国际经济年终思考系列一:理性弃瓜港 中国"不当头"

    国际经济年终思考系列二:铁矿石---从总理表态和日本掣肘中感悟

    国际经济年终思考系列三:东海暗流---中国克制彰显大智慧

    国际经济年终思考系列四:从邓小平"中印预言"到和谐亚洲

    国际经济年终思考系列五:俄罗斯--不作中国能源工厂 摒弃灰色通关

    国际经济年终思考系列六:大中亚--从暗中较量到公开争夺

     今年国际金融市场上，表现最抢眼的当属人民币了。几乎每一篇关于国际金融市场的文章都会或多或少地涉及到人民币汇率问题——这也难怪，毕竟过去一年里人民币兑换美元的汇率连连创出历史新高。“人民币升值”是今年财经媒体出现频率最高的一个词汇。因此，我们在回顾一年来金融市场走势变化的时候，人民币是个绕不开的话题。

    2005年7月21日，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。11年来被视为“天经地义”的美元兑人民币1∶8.2765的比价从此颠覆。从此，人民币汇率就走上一条缓慢升值的漫漫征途。

    2006年是人民币汇率不断创造历史的一年，过去12个月里，人民币兑换美元汇率创出的历史新高已经多的数不清，历史新高几乎每天都在改写。与此同时，中国领导层对待人民币升值的态度也悄悄发生了变化，从当初的反对升值到默认升值最后到有管理的浮动升值。

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    人民币汇率“明升实贬论”道破天机

    就在市场对人民币兑换美元汇率屡创新高变得麻木不仁的时候，央行机关报——《金融时报》12月5日刊登评论称，应该“多视角”透视近期人民币升值趋势，人民币的真实有效汇率实际是不升反降。评论中称，虽然人民币兑美元确实处于升值中，兑港元和日元也在升值，但兑欧元却在贬值。2005年1月4日，人民币对欧元汇率的中间价是9.7091比1，到了2006年12月5日已贬值到10.4414比1。

    突然之间，人们对人民币升值多了另一个视角。人民币到底是在升值还是在贬值呢？

    这个问题不能简单地用“是”或“否”回答。因为，自从人民币汇率转向参照“一篮子货币”调整后，人民币兑换不同的货币确实是有升有贬，不能一概而论。

    目前，人民币汇率不再单一盯住美元，而是参考一篮子货币。目前一篮子货币包括美元、欧元、日元、韩元、新加坡元和英镑等11种货币。

    从真实有效汇率来看，人民币对一篮子货币的汇率是在贬值。证据是，在人民币兑美元升值的同时，中国的进口价格涨幅显著超过出口价格涨幅，这种情况一般在货币贬值的情况下才会发生。

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    参照一篮子货币人民币汇率更加游刃有余

    汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌在最新的报告中指出，近期人民币兑美元升值的主要原因是美元在全球外汇市场上大幅贬值，但是人民币兑美元的升值幅度实际赶不上其他一些主要货币兑美元的升幅，由此导致人民币对一篮子货币的汇率实际在贬值。

    鉴于中国对外出口的相当一部分集中在日本和欧洲市场上，这部分贸易并不用美元结算。因此，简单地根据人民币兑换美元的汇率来判断升值或贬值并不科学。由于美中贸易摩擦不断加剧，因此人民币兑换美元适当升值可以缓解紧张气氛。而中国对欧盟和日本的贸易关系却相对缓和，因此人民币兑换欧元和日元适当贬值有利于促进中国出口。今年的海关统计数据已经充分说明了这个问题，在人民币兑换美元持续升值的背景下，中国对外贸易顺差却仍然急剧增长。

    人民币汇率参照一篮子货币调整政策的高明之处就在这里，既化解了美中贸易摩擦，又促进了中国对外出口。

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