六国化工(600470)：磷复肥龙头进军新能源产业
投资要点：
公司与四川大学就磷酸铁、磷酸铁锂关键技术研究和产业化项目的技术开发签署了《磷酸铁、磷酸铁锂技术研究与生产应用开发合同》。
公司大力推进一体化战略，实现产业升级和产品结构调整，提升盈利能力。向上游拓展矿产资源，建设合成氨装置解决原料瓶颈；向下游延伸产业链，规划实施湿法净化磷酸和精细磷酸盐项目。
宿松磷矿将投产，每吨磷矿石比外购磷矿石节约成本150 元左右；公司参股的宜昌明珠磷矿未来有望进一步扩大持股比例；合成氨项目将实现合成氨完全自给，成本得到有效控制；5 万吨湿法磷酸项目预计年内建成。
多项利好政策给公司提供快速发展契机，《皖江城市带承接产业转移示范区规划》中明确提出，积极承接发展化肥、硫磷化工等行业，着力打造铜陵硫磷工业园；《安徽省石化产业调整和振兴规划》从多方位对铜陵磷化工进行支持。公司作为铜陵市发展硫磷化工的重要载体，在多项政策利好的支持下，迎来快速发展良机。
公司是国家重点发展的大型磷复肥生产骨干企业，拥有数十项核心技术，在国内外磷铵生产工艺水平中处于领先地位。公司采取“驻点直销”营销模式，基本覆盖了全部国内市场。公司的费用控制良好，期间费用率明显低于行业平均水平。
预计公司2010-2012 年每股收益(假设增发完成摊薄后)分别为0.33、0.54、0.75 元。公司以化肥产业为基础，做大做强磷化工等下游产业为目标；将逐步实现三大原材料(磷矿、硫酸、合成氨)完全自给，化肥业务盈利能力达到同行业较高水平；向下游延伸产业链将给公司带来广阔的成长空间，维持公司推荐投资评级。（国元证券张晓辉）
（责任编辑：马艺文）
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