国际实业(000159)：地缘与煤焦一体护航未来成长
盈利预测与估值。考虑到2009年钢铁市场面临压力，焦炭需求下降，全年均价将比08年较大幅度下跌，40%的出口关税也将对出口形成压力。我们预测公司2009-2010年EPS分别为0.55、0.69元，对应市盈率为31倍、25倍。从估值水平来看已较高。考虑到公司股价自年初以来已上涨近110%，涨幅较大，短期价格可能面临波动和调整，我们给予短期中性的评级。长期来看，公司处于新疆这个较为独立的市场和联系中亚的纽带地区，且是该区域最大的独立焦化企业，拥有自己的优质焦煤资源，随着未来2-3年煤矿技改和扩产工作的完成以及二期焦化项目的建成投产，公司煤炭、焦炭产能将比目前增长140-150%，成长性较高，值得高度关注。
风险提示。宏观经济复苏程度和复苏时间低于预期使得焦炭价格走低、二期焦化项目延迟。煤矿技改和建设进度低于规划使公司煤炭和焦炭产量低于我们预期。此外，公司煤矿位于新疆南部拜城地区，距离远，外部因素多，公司安全生产和运营管理面临较高要求。（东海证券 谷三剑）
（责任编辑：马艺文）
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