金融时报:中国概念股缘何失宠?

金融时报:中国概念股缘何失宠?

2004年05月18日 11:06

苗苏

    据《金融时报》(5月17日香港)报道，过去一年里，中国概念股涨势似乎不可阻挡。在中国经济繁荣的支持下，中国各大公司财务业绩明显改善，股价节节攀升。投资人几乎不敢想象，甚至不敢相信，这种好运会突然发生变化。

    但在过去几周内，不可思议的事发生了：外国投资者的态度突然转变，导致中国股票价格急挫，海外证券市场上的中国概念股票遭到冷落。

    香港恒生指数目前处在5个月以来的最低点。该指数上周五单日下跌超过2%。香港恒生指数是香港主要股票的指数，其中许多股票都与大陆有很强的关联。而中国概念股最重要的衡量指标——H股指数表现更糟，上周五下跌5.6%，意味着自今年1月份以来该指数已经下挫了21%。

    瑞士信贷第一波士顿(CSFB)亚太策略负责人斯图亚特·帕特森(Stewart Paterson)表示，中国股票的投资者应该作好准备，市场将连续动荡数月。

    “这仅是市场调整的开始，而如果这个周期如人们所料，那么还会进一步大做调整。”帕特森说道。

    分析师和投资人将市场态度的突然转变归咎于以下意外因素的综合作用：宏观经济阴影、令人失望的公司财务结果，以及中国经济增长的不确定性。

    从经济层面上说，近几年来中国国内生产总值(GDP)飞速增长，2004年第一季增长9.7%，去年增长9.1%，这已引发人们担忧，通货膨胀水平将会回升。这些忧虑已促使中国政府考虑采取放缓经济增长的措施，包括有可能进行9年来的首次升息。

    投资者对这些消息看法悲观，他们担心中国这个全球增长最快的经济体可能会停滞下来。

    “去年下半年，央行担心经济过热，但市场与这种担忧的对抗并取得了胜利。”花旗集团(Citigroup)的阿杰·卡普尔(Ajay Kapur)说：“如今高层领导已经表达了同样的忧虑，而市场相信，各方会合力放缓经济增长速度。”

    目前，就中国将经历“硬”着陆还是“软”着陆的问题，尽管经济学家正在展开舌战，但投资者已经作出自己的决定。近期中国公布了强劲的经济数据，而股市却报以连连下跌。这一迹象表明，投资者更关心升息的可能性，而不是中国经济快速增长带来的益处。

    移动电话运营商中国联通(China Unicom)等龙头股最近发布了一连串令人失望的业绩数据，于是市场更加担心，中国的蓝筹企业正在感受经济压力。随着原材料价格上涨和国内需求减缓导致企业利润率紧缩，其他许多中国企业今年的赢利也有可能受损。

    瑞士银行(UBS)中国研究主管张华桥(音译)最近在给投资者的一份报告中表示：“我们发现，在过去几周里，有几家上市公司公布的利润大大低于预期，我们认为这只是冰山一角。”

    摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家斯蒂芬·罗奇(Stephen Roach)认为，中国的指令经济以及政府应付风险的经验，将确保中国经济实现软着陆。

    但股票市场似乎更重表面而不重实质，除非中国能打消中国经济和公司的前景正在迅速恶化这种看法，否则投资人将很难把钱押在光明的前景预测上。

来源：中国经济网

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