海峡时报:格林斯潘警告说中国经济已经过热

海峡时报:格林斯潘警告说中国经济已经过热

2003年12月19日 16:53

言实

    中国的经济是否已经过热？上周，在论及中国的货币政策的时候，美联储主席格林斯潘直言不讳，警告说，现在的中国经济可能已经过热了。他说，中国目前与美元挂钩的汇率政策是难以持久的，因为它使央行不得不印制更多的钞票来购入美元。尽管中央政府已经试图通过出售国债来消除负面影响，但仍然没能阻止去年的货币供给上升20%。

    如果这种模式持续下去，中央银行将面临两个选择，要么是经济过热，它最终会带来经济衰退；要么就是减少对美元资产的购买。预期后者或许能让人民币对美元升值。

    说中国的经济过热又有何证据呢？在格林斯潘发表讲话一天之后，中国政府就宣布物价正在以六年来最快的速度上涨。上个月的消费物价指数比去年同期上涨了3%，而10月份比去年同期上涨1.8%，9月份比去年同期上涨1.1%。实际上自1998年以来，物价每年都在下降。中央政府担心的主要问题不是通货膨胀，而是通货紧缩，而每年2%到3%的通货膨胀率通常是受欢迎的。去年物价的上涨是由许多突发因素引起的，包括东北的干旱和南方的水灾。它们造成今年的玉米和小麦歉收，一年之内粮食价格上涨了8.1%。而且，一些报告显示，全球性货运船只的短缺和货运价格的翻倍上涨又抹煞了进口粮食在中国的价格优势。同时，对人民币可能升值进行的投机也不会产生作用，因为由于预期在紧盯美元的汇率制度放松之后将会获得收益，投机性的游资早已流入中国。

    这些因素并不能导致地方性的通货膨胀，然而，那并不意味着就可以高枕无忧了。根据官方数字，中国第三季度的产出上涨了9%，然而许多经济学家认为实际增长接近11%到12%。官方数据表明，截止到10月份，工业生产强劲增长了17%，一些产品的产量如汽车和家电，令人震惊地增长了50%。有理由认为，格林斯潘所提到的货币供给的迅速增长，以及金融部门力量的薄弱进一步降低了一些部门的资金配置效率。这一点从中国的投资回报率比其他国家如韩国相对较低就可以表明。

    虽然官员们否认中国经济已经过热，但中国央行已经表明它将减缓放贷节奏，以此来调节经济增长的步调。中国在上个世纪90年代中期曾经出现过经济过热，而且它还可能再次出现。摩根-斯坦利的经济学家预测，信贷紧缩将使投资的增长下降一半，但是总体上，GDP增长将保持7%到8%的水平。

来源：CE.cn

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