■观点陈述
金融衍生品是社会发展的必然
陈志武:金融市场深化仍是社会发展大趋势
在这次金融危机以后,不只是在中国,还有很多国家都对金融创新非常怀疑,金融市场的深化发展包括衍生证券的发展对人类社会到底是好还是不好,这个话题可以谈很久。但我认为如果中国要建设市场经济,就必然需要很多金融工具,需要衍生金融品即能给我们提供安排生活、安排企业的未来、安排家庭未来的选择性工具。从长远意义上来讲这次金融危机尽管给我们带来了一些冲击,也带来了教训,但不改其本质和用途。金融市场的深化发展包括衍生证券的发展仍是人类社会发展的大趋势。
许小年:追溯金融危机根源 美联储难逃其责
这次全球性金融危机到底是怎么引起的。我感觉我们现在有点像1929年美国纽约股市崩盘以后西方解决大萧条时所面临的情况,今天我们在这里谈金融史,在大萧条初期人们思考为什么会发生这种大崩盘,和今天是一样,大家千夫所指华尔街。在1929年之后出台一系列的法令,包括《银行法》、《证券法》、《分业经营》都是针对华尔街的,可是若干年之后弗里德曼用他非常详实的数据和深入的研究说明大萧条的产生也许跟华尔街有关,但是根本的原因是美联储错误的货币政策。在市场流动性紧缺的情况下美联储不但没有注资反而紧缩货币供应,造成大面积的银行倒闭,使一次本来是市场可改正的问题,演变成一场大萧条。
今天同样在问题报出来之后大家千夫所指华尔街,说金融创新过度了。但会不会过了若干年之后发现与事实相反?我认为,这次危机美联储在货币政策执行上同样犯了重大的错误:2000年开始货币政策过于松宽,偏离了“泰勒法则”,使基准利率长期保持在低位,造成社会上流动性过剩,制造了美国战后最大的资产泡沫。泡沫破灭把整个金融体系拖垮,美联储难逃其责,板子都打在华尔街身上是不公平的。
（责任编辑：贾璐婧）
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