世经年终回顾与展望(六):俄经济V型反转 股市全球最便宜

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    今年俄罗斯经济成功实现V型反转，走出金融危机阴霾。俄罗斯GDP前三个季度持续增长，全年经济增长率可能接近4%，外汇储备开始增加，预算执行情况好转，实际赤字较预算计划大幅减少。

    但过度依赖能源出口、外资规模小以及国内需求弱仍是俄罗斯经济发展的瓶颈。今年以来，俄罗斯采取了一系列措施改善这一状况。俄罗斯与多国加强了能源技术方面的合作。此外，俄哈白统一经济区的建立、中俄贸易的全面恢复以及2011年俄罗斯有望正式加入WTO等都将推动俄罗斯经济快速发展。 

    受益油价反弹 俄经济V型反转

    2010年俄罗斯经济实现了V型反转。俄罗斯经济发展部公布的数据显示，俄罗斯经济增速在2009年大幅萎缩7.9%后，2010年连续3个季度保持增长，今年1至10月，俄罗斯GDP增长3.7%。该机构预计俄罗斯全年GDP增幅约3.8%。11月30日俄罗斯总统梅德韦杰夫在国情咨文中也做了类似预测。随着经济形势好转，俄罗斯各项经济数据出现回升。1-10月外汇储备增加472亿美元，截止11月1日，外汇储备总额达到4637亿美元。2010年预算执行情况好转，实际赤字较预算计划大幅减少，如1-10月份预算赤字仅为GDP的2.1%，而预算计划是全年5.3%。

    俄罗斯业内人士指出，国际能源市场行情改善和俄产乌拉尔牌石油价格的提高(1~6月均价为每桶75.9美元)，是引领俄罗斯经济回升的重要支撑。在国际经济形势总体向好的背景下，今年以来国际油价高位盘整，12月22日更是突破90美元，创26个月来最高。油价高企创造了俄罗斯上半年出口大增50.1%的辉煌业绩。

     除出口增长外，俄罗斯经济增长的主要动因还包括消费性和投资性需求的增加。在2010年第二季度，俄罗斯居民对储备品的投资也有所增加，而在2010年第一季度对该类产品的投资还处在减少阶段。2010年6月俄罗斯工业生产环比下降了0.4%，这和出口效益降低有关。这种降低主要出现在冶金业(根据俄罗斯联邦经济发展部的计算，在考虑到季节和日历因素的情况下，2010年6月俄罗斯冶金业的出口量环比下降了1.4%)。除此之外，建筑业依然保持着发展不平衡的势头，2010年6月俄罗斯建筑材料的产量环比减少了0.9%。 

    股市小幅回暖 仍全球最便宜

    截止2010年12月，RTS(俄罗斯两大证券交易所之一)指数的涨幅为11%左右，由于俄罗斯从金融危机中复苏，而且最近赢得2018年足球世界杯的举办权，提振了钢铁和运输类股票。分析师表示，如果油价继续持稳，且没有什么重大的全球冲击，则投资者可能大举返回俄罗斯，有助缩小俄罗斯股市涨幅大幅落后其它新兴市场国家的局面。

    2010年大部分时间，俄罗斯股市较其它新兴市场国家股市的涨幅一直落后40%，这使得基金经理们称俄罗斯股市为全球最便宜的市场。

    汇率改革助推 卢布先升后贬

    俄罗斯卢布今年上半年持续升值，据俄罗斯央行数据，1-4月卢布名义有效汇率上涨7.3%。但之后开始不断下跌。今年下半年以来，全球多个国家都采取了汇率改革措施，俄罗斯中央银行也对其汇率政策进行了重大调整，不过，他们强调，这一调整只是为了减少政府干预，不是为了卢布贬值，与货币战争无关。10月20日，俄罗斯卢布兑欧元和美元的一篮子价格跌至年内最低点36.09卢布，兑美元也跌1.1%，至30.78卢布。

    今年11月底，俄罗斯中央银行决定对现行汇率政策进行重大调整，具体内容包括三个方面：一是扩大卢布对一篮子货币的波动区间，将卢布对一篮子货币的波动区间从3卢布放宽到4卢布，即浮动区间的上限和下限各放宽0.5个卢布；二是减少政府对外汇市场的干预，降低对放宽浮动区间的条件限制，将连续买入或卖出7亿美元就可以扩大浮动区间的条件降低到6.5亿美元。三是取消从2009年1月起开始实施的极限区间(26-41卢布)，这一极限区间是俄罗斯政府为了应对全球金融危机而采取的临时性措施。