策划:中外名师对2007年中国股市趋势的十种态度

    当前中国股市无疑是出现了一轮史无前例的大涨行情。有人在摇旗呐喊，有人在大泼冷水，有人谨小慎微，有人无所畏惧。在这样的牛市行情下，我们看到了财富暴增下的众生相，也看到了有人因为错失机会而懊悔不已。究竟该如何看待目前的行情？我们组织了一些“名师”和“大家”的近期言论，汇编在此，希望能给您带来某些启发。

    尚福林：并非重大转折中国股市细看问题很多

    中国证监会主席尚福林12月14日在“上市公司并购重组国际论坛”上出语惊人，他说：“现在的市场，乍一看好像很红火，再细看，问题还很多。”巧合的是，就在12月14日当天，上证综合指数创出了16年新高。

    尚福林说，“通过各方的共同努力，当前市场出现了转折，但并非是重大转折，我们也清醒地认识到，市场很多深层次问题和结构性问题并没有解决。”他强调，这些深层次的，体制、机制、结构性的问题，“并不是靠一项改革就能解决的”。

    易宪容：监管者不应被表面的浮华所迷惑

    中国社科院金融所研究员易宪容1月9日撰文称股市繁华背后五大毛病尚未根治，因此，面对股市大涨不能只唱赞歌，而应该透过市场繁荣看到背后隐藏的深层次问题。

    易宪容说，当前内地股市仍然面临以下五个方面问题：一是目前股市中国有股份占绝对比重偏高问题突出，改变这一状况应成为内地股市的一项发展战略；二是股市规模不大，加快企业的上市步伐才能让内地股市真正健康发展；三是影响当前股市健康发展的关键因素是要规范内地机构投资者；四是监管者要改变传统的监管方式与监管思维，以便适应新的市场发展的要求；五是要学会如何保护中小投资者利益，这关系到市场的长远健康、持续发展。

    易宪容说，为了一个健康持续发展的股市，监管者就得更加努力，就得把问题想得更远更深刻些。因此他呼吁，监管者不应被表面的浮华所迷惑而是应该深刻反思：为什么牛市突然如此疯狂？

    摩根大通：中国牛市将一直持续到2007年底

    国际著名投资银行摩根大通(JPMorgan Chase)2006年12月1日发表研究报告称，2007年中国内地股市将继续有上佳表现。报告中说，中国沪深股市在06年创出5年新高之后，07年还将继续上涨，目前的牛市将一直持续到2007年底。报告指出，推动中国股市上扬的重要原因主要有两个：一是中国实体经济增长强劲，二是人民币升值步伐会逐渐加快。报告中说，引领中国股市上涨的将是地产类和电信类股票，这两类股票都将因人民币升值而受益。

    摩根大通预测，到2007年底，人民币对美元的汇率将上升到7：1的水平，与目前汇率相比约升值10%。人民币升值极大地提升了以人民币计价的中国股票的投资价值，中国人寿和中国石油都将是最大的受益者。此外，中国电信业重组的大幕即将拉开，电信类股票07年也将有惊人表现。

    谢国忠：流动性过剩暗含风险股市泡沫需警惕

    有着“三年早知道”之称的谢国忠近日撰文称，香港和上海股市可能已经出现了泡沫的苗头。内地股市出现泡沫，其原因在于由中国银行系统低存贷比所反映出来的流动性过剩。过度的流动性已经使股市翻番；而在未来，中国股市可能会经历一次痛苦的调整，如同2001年后所发生的那样。中国股市之所以存在这种繁荣——崩盘(Boom-Burst)周期，是由于中国经济和货币体系的刚性。解决这样的问题需要很长一段时间。政府已经采取了行政干预措施来控制资产泡沫，但这种干预并不能去除周期的成因。

    如何才能解决股市泡沫？谢国忠说只有两种可能的办法：第一，减少总体的流动性；第二，降低风险偏好。由于[人民币汇率实际上仍然是固定的]，当出口降温时，流动性才会下降。因此，如果美国经济进入衰退，中国的过度流动性就有可能消失，而资本市场则会进入调整。届时，中国股市泡沫就将破裂。

    陶冬：A股牛气冲天 07年上半年有望继续推高

    虽然中国股市06年大幅上扬，但国际投资银行瑞士信贷的亚太区首席经济师陶冬仍对07年上半年表现表示乐观。2006年12月25日，陶冬在一个媒体简报会上说，在独特的资本管制条件下，中国股市受到外围突发事件的冲击较小，而巨额的银行存款还可能进一步推高股市水平。陶冬指出，07年除非楼市大跌，否则美国利率将保持不变，全球经济风险正逐步转为市场风险，全球股债市估值偏高，若出现突发事件就会影响资金流动。但相较于香港股市，陶冬对中国内地的股市更有信心，他表示，这并非因为内地股市的估值更加合理，而是内地有独特的资本管制，使其与国际资本之间有一道防火墙，国际重大突发事件可能对内地股市的冲击远低于香港股市。

（责任编辑：苗苏）