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“五一”长假之前只剩下最后一个交易日了，无论是获利丰厚的老股民，还是新近建仓的新股民，面对节前清仓还是坚守的难题都是举棋不定，到底是该持股过节还是该落袋为安成为每个股民面对的问题。这是一个艰难的决策，因为谁也预测不了明天会发生什么，即便有人能看清后市发展方向，但长假带来的不确定性也使人难有百分百的自信。
自今年初以来，大盘已经上涨了40%以上，沪深300指数股更是出现了平均70%的惊人涨幅，上证综合指数超过了3500点，深证成分指数也超过了10000点大关，这都是去年底机构预测的年内高点。下一步行情如何演绎？继续看高一线还是暂时退出回避一下风险呢？
这个问题实在不好回答，因为看多的和看空的一直都大有人在，而且似乎都言之成理。
这里有两位比较典型的代表，一位是“结构性牛市”的提出者摩根大通中国区董事总经理龚方雄先生，另一位是“蓝筹阳谋论”的提出者英国《金融时报》FT中文网首席评论员陈旭敏先生。他们一个可以被看成是坚定的看多者，一个可以被看成坚定的看空者。之所以选择这两位人士作为代表是因为他们一直都比较坚定，基本上能够能够始终如一地坚持自己的看法。
我们先来看看龚方雄先生提出的“结构性牛市至少持续两年”之说。
2006年12月6日，龚方雄在“21世纪经济年会”上表示，尽管近期大盘上涨的幅度已经超出了很多人的想象，但中国结构性牛市仍可至少维持两年。明年中国的股市仍将有可观的上涨空间。他说，今年以来，资本市场首次与宏观经济形势的发展趋势保持了一致，并且经济的质量和数量都比以往有所提高。在这一大的环境下，这一轮结构性的牛市不会在一两年出现转向。
龚方雄说，中国股市还面临着四大利好消息：一是，管理层激励机制的逐步推进和改革，企业盈利水平上升；二是，资本市场的国际化程度加深，企业的A+H股上市模式使两个资本市场之间互相影响，有利于A股的价值重估；三是，股权分制改革之后，母公司向上市子公司注入资产，对股市的影响是正面的；四是，两税合一改革的推进，将为国内企业带来更加宽松的税收环境，内资企业的盈利能力将进一步提升。
我们注意到龚方雄提出“结构性牛市至少持续两年”的时间是2006年12月，照此推断，这一轮牛市应该会持续到2008年底。如果他是正确的话，继续持股应该没有什么不对。
股市上涨到3700点龚方雄仍然坚持他的“结构性牛市”观点，他在4月24日接受《证券日报》采访时表示继续看好中国的A股市场，理由是：中国经济增长的质量已发生根本性变化，未来的中国股市不仅仅是一个高速增长的股市，同时也是企业的盈利性快速增长的股市。
龚方雄认为，支撑中国股市持续向好的因素主要有三：一是企业的盈利增长仍然会持续下去，而且由于市场对中国企业的盈利能力一直处于被低估的状态，所以中国企业的实际盈利的报表要比市场预期的要好；二是增长的利润盈利性改善了很多，经济保持高速增长，盈利也会保持高速增长，经济增长质量的改善表现在资产回报率的改善和企业边际利润的改善，这种增长质量改善的本身，也会让中国资本市场得到重估；三是中国的经济增长具有很强的持续性，尤其在美国经济放缓过程当中，中国的出口不但没有放缓，反而是加速，而且这种加速是在人民币兑美元升值了6％左右实现的，出口企业边际利润也在改善，这表明中国经济可持续性实际上非常强。
我们再来看看陈旭敏先生提出的“蓝筹阳谋论”。
几乎是在龚方雄提出“结构性牛市”的同一时间，陈旭敏也提出了颇为吸引眼球的“蓝筹阳谋”论。他在2006年12月22日发表的一篇文章中说，自10月份以来，中国A股的“非理性繁荣”显然是个精心策划的“阳”谋：抢筹大盘蓝筹股、大力做多股指、然后在即将推出的股指期货上沽空。陈旭敏说，也许不用很久，中国这次狂飚突进的蓝筹牛市，就将演变成另一次屠杀散户的行情。他指出，在中国的股指期货出来之前，中国A股的这波蓝筹行情仍将在震荡中前行，但是，做多还是踏空？对于中小散户来说，这可是个勇敢者的游戏。
值得一提的是，陈旭敏先生在4月24日发表的一篇文章中仍然提醒投资者不要登上“泰坦尼克号”。他说，股市就是一个彻头彻尾的“庞氏骗局”，前者的利润最后都由后者买单，一旦后者止足于风险时，这艘“泰坦尼克号”将立即沉入海底。也许一些人可以全身而退，但更多的人将是从一无所有转为极端贫困（庞氏骗局Ponzi scheme又称金字塔骗局Pyramid Scheme，是一种投资欺诈的形式，它以不正常的高额回报来骗取投资者加入。投资者的回报并非来自真实的商业业务，而是来自新加入投资者投入的资金。庞氏骗局一般以超高的回报率引诱新投资者加入。一旦新加入的投资者减少或停止，庞氏骗局就会崩溃）。
观点如此鲜明地对投资者发出警示在财经评论界实属罕见。如果陈旭敏先生的提醒是正确的话，那么抛出手中的股票让赢利落袋为安显然是最明智的选择。
在龚方雄和陈旭敏之间，我们到底该相信谁呢？
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（责任编辑：苗苏）
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