世经系列七:全球并购五特点中国3-5年内受关注

    2006年，全球企业并购活动可谓进行得如火如荼。据专门跟踪企业并购活动的英国Dealogic公司日前公布的最新数据显示，2006年全球宣布的企业并购交易总额达到4万亿美元，比2000年互联网热潮的巅峰时期高出16%。许多机构都乐观地预测，2007年并购活动将继续保持这一增长势头。

    2006年全球企业并购热潮涌动

    同历史上五次并购浪潮相比，2006年全球并购大战无论是成交规模还是发生密度都可谓空前，仅100亿美元以上的并购案就发生了44起。

    在电信行业，美国电话电报公司斥资831亿美元收购南方贝尔公司，创下了2006年最大的一笔交易业务。资源领域的并购也此起彼伏。如印度米塔尔钢铁公司出资322亿美元收购阿赛洛钢铁公司，诞生了全球最大的钢铁制造商；美国菲尔普斯道奇公司以400亿美元收购加拿大国际镍业公司和鹰桥公司，缔造了全球最大的镍矿企业；美国新奥尔良的麦克莫兰自由港铜金公司又以260亿美元收购菲尔普斯道奇公司的铜矿开采业，打造了全球最大的铜业上市公司。在金融领域，各大交易所之间也掀起了并购浪潮。其中，围绕伦敦证券交易所展开的欧洲争夺战已成为最大的亮点。

    一个又一个的并购故事中虽无十分显眼的标志性事件，甚至还不能对其进行集中性地概括，但在并购脉搏的跳动之中，第六次并购浪潮或许即将来临。

    四股力量共同推动并购浪潮兴起

    由于并购是企业理性预期之下的主观意愿，因此，只有在预期收益大于预期成本时，企业才会以并购方式扩大生产能力。企业并购热潮的兴起与整个宏观经济基本面的改善息息相关。2006年，全球经济在受能源价格、通货膨胀等不确定因素影响下，仍然保持了较快增长。据国际货币基金组织(IMF)预测，增速可以达到5.1%。依托着经济复苏状态，尤其是几个主要经济体经济的持续升温，各国企业的信心指数出现了连续多月的上升。企业可以在资产负债表中积累更加丰裕的资金，并不断充实支撑并购的底气和实力。

    资本市场的活跃也是推动企业并购的又一股力量。2006年1月-11月份，全球股市交易总额达5800多亿美元，较去年同期增长47%。全球证券市场上IPO的总体规模超过了1400亿美元。交易与投资的空前繁荣使企业可以通过股票市场完成自己的并购融资。股价的上升也令企业在盈利中获得投资扩张的资本。实际上，并购和股价相互推动，市场并购能推动本企业股价上扬，而股价的上升又能受到投资者的追捧从而进一步刺激企业进行包括跨国并购在内的投资活动。

    金融市场融资工具的多元化也极大地削弱了为大型并购交易融资的风险。2006年，全球公司债券发行量突破了1.8万亿美元关口，使企业获得并购所需的现金储备。另外，虽然进入加息周期，但全球利率水平仍处于较低水平，令债券收益率和股票回报率之间的差距拉大，这就令以整固行业和获取现金流为目的的并购交易持续占据主导。

    此外，全球对于并购所实施的监管措施日渐放松也为并购市场注入了动力。在放松管制成为一种全球性趋势之后，并购获得了大展拳脚的机会。

（责任编辑：刘晓闻）

世界经济回顾与展望系列七:全球并购五特点 中国3-5年内受关注

世界经济回顾与展望系列七:
全球并购五特点中国3-5年内受关注