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日前结束的全国金融工作会议和证券期货监管工作等会议吸引了重多媒体关注的目光。作为5年来国内金融行业的一系列重要会议，这些会议在总结2006年金融工作经验和成绩的基础上为今后一段时期金融发展改革指明了方向并确定了2007年金融工作重点。
证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上的讲话尤为引人关注，在股指连创新高并迫近3000点重要关口的背景下，尚福林的一言一行都值得投资者用心领会。
令人感到意外的是，尚主席讲话中与股市相关的部分内容大多客套。不过，细读这些讲话却能探寻出一些看似普通的重要信息：备受关注的股指期货和公司债券有望在各方的呵护和关照下破土而出。
尚福林在讲话中提到了9项工作重点，推出金融期货和扩大直接融资比例均位列其中。他说，今年金融监管将以稳妥推出金融期货为重点，更好地发挥期货市场功能。尚福林表示，将全面落实金融期货相关制度安排和各项准备工作，在准备充分、条件成熟的情况下推出股指期货。他说，监管部门今年将继续深入开展金融期货投资者教育工作，建立健全金融期货与证券现货市场风险监控、信息沟通和监管协作的工作机制。此外，他还透露说，今年将适时推出新的商品期货和其他衍生交易品种。
推出金融期货无疑是完善资本市场产品系列、管理市场风险机制的重要一环。金融期货是指以金融工具为标的物的期货合约，产生于20世纪70年代的美国期货市场。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率、利率等。
从全球金融期货的发展历程看，金融期货是在汇率、利率和股票价格等金融指标发生剧烈波动的背景下产生的，是适应各类机构规避金融风险的需求而出现的一项重大金融创新，是市场经济发展的必然结果。在提供避险功能的同时，金融期货交易也给投资人或投机人带来了更大的风险。金融期货的风险比一般金融产品的风险更复杂。一方面它是以预期作为定价的基础，投机性强；另一方面，金融期货是杠杆交易，风险容易被放大。
金融期货近年来在全球发展的势头非常迅猛，已经成期货交易的主体，占整个期货市场交易量的90%以上。
内人士透露，国务院有关部门近期将召开会议审议《期货交易管理暂行条例》修改草案，这意味着离《期货交易管理条例》颁布的日子已经不远了。
加快公司债券市场的发展，提高直接融资所占的比例也是尚福林讲话透露出的一个重要信息。尽管国务院总理温家宝在全国金融工作会议上的讲话已经提及这一问题，但尚福林主席在证券期货监管工作会议上再次重申这些讲话应该意味着公司债券在中国经历了一段波折之后有望重新得到大发展。
公司债券在中国的发展起步于上世纪80年代末，1990年至1993年曾出现过一轮企业债券的发债高潮。由于当时金融秩序混乱，企业一哄而上，盲目上马，一些地方借企业债券乱集资，导致很多地方的企业债券不能兑付。金融监管部门不得不一度停止企业债券发行。直到1997年以后，随着资本市场的发展和市场秩序的规范，我国企业债券市场才得以恢复性发展。
中国的公司债券市场发展滞后，与国内股票市场、国际债券市场发展都有很大的差距，无论是国有企业还是民营企业，都不同程度地存在“重股轻债”现象。
据统计，过去10年中国企业直接融资比重，包括股票、企业债券、公司债券，一直在10%左右，而同期日本、德国、美国企业的直接融资比重分别达到50%、57%和70%。而在直接融资中，国外的债券融资比例一般远远大于股票融资，2005年美国债券发行的规模大约是股票发行规模的6.5倍；而去年中国发行的企业债和公司债仅相当于同期股票筹资额的44%。
推出金融期货和建立成熟的公司债券市场是中国资本市场进一步完善的重大举措。在中国加入世界贸易组织5年过渡期结束和金融市场全面向外资开放的背景下，国内资本市场进一步成熟和完善无疑具有重要意义。尚主席的讲话正是在传递这样一个信息：经历了十多年的风风雨雨之后，中国的证券和期货市场正在走向成熟和完善。
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（责任编辑：苗苏）
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