近期，沪深两市出现了比较罕见的快速大幅下跌，让投资者感到十分困惑。在许多股民已经忘记5-30大跌并习惯了牛市欢歌的情况下，这样的下跌多多少少让人有些难以适应。昨天，上证综合指数报收于5,187.73点，再次下跌了127点，跌幅超过2%。如果与10月16日创出的6124.044高点比起来，该指数已经累计下跌了936.314点，跌幅达15.28%，与5-30时出现的20%的下跌幅度已经十分接近。
在中国经济持续高速增长的背景下出现这样的下跌确实有些出人意料，因为近期并没有实质性利空政策出台，即便央行真的进行今年内的第六次加息，中国的实际利率仍然为负，流动性过剩会继续存在。因此，到底是什么原因导致了本轮大跌让投资者感到十分不解。这一点与上提印花税引爆5-30下跌十分不同。
由于找不到合理解释，传言就产生了。有传言说中国证监会给国内几十家基金公司发了指示，要求它们减持股票投资以便给过热的市场降温。不过，这样的传言很快就遭到了澄清，一位高级基金经理星期一表示，他们并没有听到这样的消息，传言纯粹是扑风捉影。
综合多方面的消息和分析看，笔者认为近期出现的大跌主要有以下五个方面的原因：
一是周边股市下挫触发了本次下跌。由于市场担心次贷危机影响扩大，加上美元不断走软、国际油价再创新高等因素影响，纽约股市三大股指在上周大幅下跌的基础上本周一再次出现下跌。道琼斯工业股票平均价格指数周一下跌跌56.19点，收于12987.55点，跌幅0.4%。纳斯达克综合指数跌43.81点，至2584.13点，跌幅1.7%。标准普尔500指数跌14.52点，至1439.18点，跌幅1%。纽约证交所综合指数跌163.35点，至9570.04点，跌幅1.7%。受此影响，昨天日经指数收盘也创出了15个月来的新低。沪深股市下跌与周边股市大跌应该不无关系。
二是大盘蓝筹泡沫破裂出现扩大趋势，是导致大跌的主要原因。从昨天的成交数据看，导致大盘下跌的主要原因是大盘蓝筹股出现了跳水。从8月份以来，仅占股票总量20%的大盘蓝筹股就在不断上涨，推动股指在度过“5-30”形成的前期高点后屡屡再创新高。这种不正常的现象正说明了下半年以来中国股市上出现了蓝筹泡沫，这对股市的长期健康发展十分不利。从10月25开始，大盘蓝筹股开始出现了调整，依靠权重指标股的拉抬维持的虚假繁荣也由次终结。可以说，权重蓝筹股泡沫破裂才是导致昨天大跌的真正原因。
三是上市公司三季度业绩报告不尽如人意，影响后市预期。三季度季报显示上市公司业绩环比增速出现下滑。以沪市为例，第三季度沪市上市公司实现营业收入16669亿元，环比增加96.47%，低于第二季度的环比增幅179.43%。第三季度实现净利润2220亿元，环比增加125.99%，同样低于第二季度的环比增幅154.43%。环比增幅减少意味着上市公司未来的成长性预期受到考验。此外，受次级债券风波影响，美国经济出现放缓趋势，这将对中国出口产生不利影响。因此，明年上市公司能否继续实现利润高增长非常值得怀疑。
四是年底效应逐渐显现，获利盘兑现欲望强烈。自年初以来，上证综合指数到今天已经累计上涨了90%，市场中的获利盘十分巨大。临近年底，这些获利盘将会逐渐兑现，因此会给市场造成一定压力。
五股指期货预期逐渐明了，大盘面临方向性调整。随着年底的临近，股指期货能否推出的预期也逐渐变得明朗起来。昨天有消息说，11月15日将发布股指期货推出时间表。虽然目前还无法判断股指期货能否在明年顺利推出，但是，不管推出与否只要形成明确预期都会对大盘构成巨大压力。如果股指期货明年1月能够顺利推出，可以肯定持有大部分筹码的机构会在当前高价抛售股票，因为目前普遍预期股指期货推出将会引起大盘股暴跌。如果股指期货明年1月无法顺利推出，那么明年推出的可能性就大大降低。管理层出于稳定的需要应该不会在奥运会前后推出这个投机性很强的交易品种。这同样会导致机构大量抛售手中的筹码，因为没有股指期货的支撑继续保留这些筹码就没有任何意义了。
从大盘股扮演本轮下跌主要角色来看，股指期货可能是对大盘最具影响力的因素。显然，如果大盘持续在6000多点的高位运行非常不利股指期货的顺利推出，因为那样的话多数投资者都会选择做空。如果大盘降低到5000点甚至4800点附近，则做空和做多的力量就可能接近平衡，有利于市场平稳运行。这很可能是近期大盘下跌最主要的一个原因。
特别声明:文章只反映作者本人观点，中国经济网采用此文仅在于向读者提供更多信息，并不代表赞同其立场。转载和引用此文时请注明“来源于：中国经济网”，并请署上作者姓名。中国经济网提醒您：股市有风险，投资须谨慎！
（责任编辑：苗苏）
商务地带