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周二沪深两市合计成交达到3180亿元，首次超过3000亿元水平，再次刷新上周刚刚创下的历史天量纪录。而从股指表现看，各主要股指均呈高位震荡走势，收盘小幅涨跌，日K线均收出高位小阴线。
周三的市场表现更是让人忧心，沪深两市大部分时间维持在绿盘状态，仅在收盘时略微上扬，沪指数勉强以红盘报收，深市则以微跌0.77点收盘。两市成交量与前一个交易日相比虽然略有减少，但上交所一个市场的成交量还是达到了1754亿元人民币，两市合计成交量超过2500亿元。
股市上有有两句谚语：资金是水股价是船；天量见天价。前者的意思是，资金是股价上扬的根本推动力。后者的意思是：当量能达到一定程度无法跟上价格上涨时，那么天价就会显现。成交量是判断股票走势的重要依据，对分析主力行为提供了重要参考。一般情况下，成交量大且价格上涨的股票，趋势向好。成交量持续低迷时，一般出现在熊市或股票整理阶段，市场交投不活跃。
我们回顾了一下过去几年中沪深股市上出现的几次“天量”和随后的走势规律，希望历史能带给我们一些启发。
这里需要指出的是，所谓的“天量见天价”其实是很难界定的，天量是一个变量，现在的天量过两天看看可能又会被刷新。在1999年之前，沪市成交量突破200亿元人民币就可以认为是创出了“天量”。在1999年至2005年股改启动本轮牛市行情之前，500亿元被普遍认为是“天量”。但自今年初以来，沪市单日成交量超过1000亿元已经司空见惯，在投资者近乎狂热的激情下，天量数值不断被刷新。不过，从目前沪深两市的总流通市值来看，单日成交金额超过3000亿元人民币应该是个“天量”。
从1999年以来至本轮牛市行情在2005年6月启动之前，沪指在单日成交量突破300亿元的情况在历史出现过4次，其中有3次均形成阶段性顶部，随后便是深幅度的调整。历史上沪市单日成交达300亿的时间分别为：
第一次：1999年6月25日，28日，29日连续三天成交分别为443亿，319亿，342亿，上证综指从当年5月17最低点1047点起涨，到这三天放量形成1756的最高点，指数涨幅为63%，同期市盈率水平在48倍左右，股票流通市值是6659亿，3天急剧放量之后，大盘开始一轮暴跌直到当年12月27日1341的最低点，跌幅达16%，网络股是当时大热门，次此放量是出货的先兆；
第二次：2000年2月15日，16日，17日三天分别成交389亿，360亿，499亿，在1999年最高点附近市场上买盘汹涌，自此拉开沪指狂奔的序幕，一直到2001年形成2245点高峰，这次天量的位置是大盘从1341点起涨到1750点涨幅25%的位置发生的，当时市盈率50倍，流通市值是9184亿，政策面上允许三类企业进入股市是引发股指上涨的导火索，这是唯一一次不是形成顶部的放量，典型相对高位抢筹的开始；
第三次：2002年6月24日，在停止国有股减持的消息刺激下，沪市当日成交531亿，市场几乎全部涨停，但是昙花一现之后，大盘继续下跌一直到2003年1311点，当时市盈率水平是69.73倍，流通市值是14643.97亿元，
第四次：2003年在QFII新规则出台，社保资金进入股市的政策利好的支持下，大盘从1143点开始反弹，到4月16日大盘急涨至1649高点，当日成交335亿，同期大盘涨幅为23%，随后大盘开始下挫直到1307点，这次放量再次形成阶段性的顶部，同时期市盈率水平也在59.05倍左右，而流通市值是13799.77亿元。
纵观历史上4次天量行情，唯有2000年2月那次放量之后是大牛市，其他三次放出“天量”之后都形成了阶段性头部。当然，如果纯粹从成交金额上来看，也许很难形成同比。毕竟近几年市场面临了较大的扩容，上市公司家数也增加了，总股数也增加了。但如果用日成交总额与总市值这比形成金额换手率的话，也许更有同比性。在上述4个天量交易日中，换手率最高的是1999年6月25日，当天达到2.8%，此后6月底确实形成了阶段性头部。以目前上海和深圳市场的流通市值30359亿元和15623亿元来计算，本周二两市的换手率约为6.9%。因此，无论从单日成交量还是从换手率来看，目前的股市运行特征确实值得投资者关注。
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（责任编辑：苗苏）
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