隐忧一：美国房市摇摇欲坠
在美联储17次提息的带动下，美国的抵押贷款利率由2004年最低的5.77%，逐步上升到2006年6月的6.79%。与此同时，美国的房地产热开始降温，私人房屋新开工数、房屋销售数都呈下降趋势，而待售房屋数则开始上升。2005年，美国的住宅建设投资开始呈不断下降的趋势，2006年前三个季度都是负增长，第二、三季度的降幅都在10%以上，三季度的降幅达18%。06年8月，美国现有住宅价值中值首次出现同比下降，这给待售房屋价格带来新的压力，今年底或明年初的房价有可能只微涨甚至由涨转跌。
图片说明：美联储连续17次加息
现在不确定的问题是，美国房地产的滑坡将会出现一种什么态势，即是重复上世纪80年代末由储贷协会危机所触发的房地产业大滑坡，还是有秩序地逐步放慢、使市场有可能保持一个较慢但是不间断的经济增长。这一点对是否发生经济衰退，以及多大程度的衰退至关重要。目前，多数经济学家认为前一种可能性较小。
隐忧二：经常帐户逆差庞大
美国宏观经济中还有一个长期存在的问题，即庞大的经常账户逆差。2006年，美国的经常账户逆差一度有所减少。这主要得益于世界其他主要经济体状况的改善，使2006年美国的出口保持了一定的增长，而美国经济增速的减缓又抑制了进口增速。不过，这一结构性的顽疾决非短期内可以解决的，美国的贸易赤字规模仍然很大。
据经合组织估计，美国2006年的经常项目逆差将达到8780亿美元。美国经济增长速度的放慢无疑会使其贸易逆差缩小，但这将是短暂的，逆差仍然会作为常态在美国经济中持续下去。
隐忧三： 加息Vs减息 美联储进退两难
为了防止经济过热，美联储从2004年7月起开始提息，到2006年7月共提息17次，使美国的联邦基金利率达到5.25%的水平，此后一直保持不变。其目的显然是想在防止通货膨胀加剧的同时保持美国经济的稳健增长，实现所谓“软着陆”。
然而，2006年美国经济形势显得异常复杂。楼市显著的减速趋向和其他经济疲软动向有可能导致金融风波，进而影响到整个金融市场，因此，面对经济减速，美联储有理由通过降息来抑制系统性风险。但是，低失业率，接近饱和的设备利用率，不断攀升的股指，以及年同比增长2.5%~3%的核心通胀率(这已经超过了美联储2%的安全区域上限)又表明加息的必要。所以，伯南克领导的美联储目前面临着两难处境：利率过高将损害经济的发展，但不把利率提高到一定程度又无法遏制通货膨胀。
隐忧四： 能源价格上涨
2006年夏季，受中东地区地缘政治局势紧张和全球原油需求旺盛等因素的影响，原油价格年中曾一度达到每桶78.40美元，普通汽油价格美全国平均超过了3美元一加仑。油价的飙升增加了企业的成本和消费者支出的负担，对经济增长产生了很大的影响。美汽车业陷入困境，福特和通用汽车公司为此大幅裁员，这些公司的股票甚至沦为“垃圾股”。
油价节节走高让美国人“心惊肉跳”，也使过去三年成为美国汽车工业的“黑色时期”。根据美国能源部公布的数据，在1991年到1998年期间，美国普通汽油价格一直维持在每加仑1美元多。但到2004年，价格开始靠近两美元，而目前已达到3美元水平。也就是说，在过去不到10年的时间里，美国普通汽油价格增长了约两倍。
高油价时代已是个不争的事实，美国汽车业的痛苦转型却非短期能完成。美国汽车行业分析师杰西-托普拉克说，美国汽车业人士此前认为高油价不过是“暂时现象”，因此根本没料到会有如此大的冲击。现在他们虽认清了形势，但可能已失先机，未来的发展前景尚难预料。
（责任编辑：苗苏）
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