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本周二，人大副委员长成思危在央行机关报《金融时报》发表了《居安思危促进我国股市稳步健康发展》一文，似乎是在对近日市场上突然增多的“泡沫论”作出某种回应。尽管“泡沫论”的激辩仍在热热闹闹地进行，而且双方似乎又都言之成理，但沪深股指却已经是实实在在的跌了下来。
截至本周二，上证综合指数与前期高点相比已经累计下跌了452.76点；深证成分指数累计下跌了1478.03点(注：过去11个交易日的最高点与最低点比较，非收盘点位)。两市股指短期内出现如此大的跌幅不可谓不惊人。
从表面上看，市场本轮下跌似乎和“泡沫论”的兴起有着直接联系。在不到一个月内，中国股市连续遭遇到了四位重量级的看空者。
先是谢国忠在上月初发表的《警惕股市泡沫》一文中指出，“中国股市可能已经出现了泡沫的苗头”，接着是曾经抛出“股市赌场论”的经济学家吴敬琏公开发表文章称，流动性的泛滥直接导致了股市的疯涨。随后不久，投资大师罗杰斯的“危险市场言论”更是在市场上掀起了悍然大波，其接受央视二套采访节目播出的第二天沪深两市就出现了暴跌，上证综合指数当天的跌幅接近4%。人大副委员长成思危的“泡沫论”更是给了投资者当头一棒。《金融时报》发表其受访言论的当天，沪深股市出现了本轮行情以来的最大单日跌幅。
从表面上看，这些“泡沫”和“过热”言论直接导致了股市下跌，甚至有投资者公开指责“泡沫论”为股市下跌的罪魁祸首。但实际上，这些言论可能都不是导致股市下跌的真正主要原因。股指期货迟迟不出和获利回吐压力增大才是导致股指下跌的真正推手。
2月4日，中国期货业协会第二届理事会第二次会议在北京举行，市场期待已久的股指期货却没有在这次会议上传出实质性消息，这意味着股指期货的推出将会再度推迟。
初看之下，市场大跌与股指期货似乎是风马牛不相及，但值得注意的是，自去年下半年以来，股指期货即将推出的消息却是推动大盘快速上涨的重要原因之一。在股指期货即将推出的消息推动下，为掌握日后股指期货的主动权，很多大资金纷纷抢占大市值个股，直接推动了大盘的快速上涨。因此，听闻股指期货已很难如传言所说会很快推出的消息后，把持大市值个股的机构就很难如愿以偿，而此时部分大市值个股已对股指期货的期待产生了不少非理性泡沫，部分机构实施减持也是情理之中。
另外一个导致市场下跌的原因，获利回吐压力大增，市场迫切需要一次象样的技术调整。从去年8月启动以来，市场几乎没有怎样调整。经过连续的大涨后，A股市场整体的估值已经成为全球比较高的市场。进入2007年后，市场围绕着2900点附近已经展开了一场激烈的搏杀。大盘一旦在高位确立调整，获利回吐压力将带给市场沉重的打击。从目前多项技术指标看，本次调整的实质仍然是严重的获利盘回吐导致的。
有分析指出，预计今年下半年召开的党的十七大和2008年北京奥运会将是对中国经济有重大影响的事件，股市运行难免不会受到影响。从时间把握来看，调整应该是早比晚好。事实上，包括高盛、瑞银和德意志银行在内的多家机构早已经预测说，大陆股市将在今年春季出现调整，最可能的月份是1-4月份，这样的预测与市场走势不谋而合。
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（责任编辑：苗苏）
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