本文来自1月9日布隆博格，原文作者是Andy Mukherjee，现编译如下，仅供参考。
自从去年11月份中国外汇储备达到10000亿美元的创记录水平以来，有关中国应该如何管理和使用这笔巨款的问题就一直成为一个人们话题。
很显然，中国并不需要拥有如此多的外汇储备。但是，如果把这笔钱全部用来购买美国或其他国家政府发行的国库券也不合适，10年期的美国国库券的收益率仅为5%。其他任何投资的回报率都比这要高出许多。中国政府为什么不拿这笔钱用于投资呢？
当然，还有更好的建议。中国为什么不拿这笔钱大量购买石油和其他原材料呢？这些正是中国经济增长所急需的。
上面这两种建议在中国国内都很有市场，似乎都很有道理。
香港金管局总裁任志刚上周发表评论说：“一万亿美元显然是笔巨款，这些钱能够买到许多东西，包括普通商品和金融资产。”他说：“但是，如此巨大的外汇储备显然加剧了流动性过剩的风险。不仅是中国，全世界目前都面临着流动性过剩的风险。”
任志刚说：“对中国这样一个发展中大国来说，用巨额外汇储备购买基础性原材料商品显然是个不错的主意。”
中国官方新华社12月27日发表了国务院副总理曾培炎的一篇讲话，直言建议中国应该利用巨额外汇储备购买原油、铁矿石、煤炭和其他基础性战略物资。
这样的建议听起来是个很不错的主意，但实施起来却可能没有想象中的那样容易。
如果中国真的利用巨额外汇储备在国际市场上大量购买原材料商品的话，华盛顿显然不会等闲视之。而且这样做，更是给美国攻击中国操纵人民币汇率提供了口实。
大家可能还记得2005年中国国家海洋石油公司收购美国优尼科惨败的教训。导致这起收购失败最关键的一个因素是，中国政府决定为这起收购提供70亿美元的融资。这为反对这起收购的美国国会议员提供了一个冠冕堂皇的理由：他们反对商业行为背后的政府干预。
如果中国真的利用外汇储备大量购买原材料商品的话就会出现同样的情况。美国会更有理由认为中国政府在故意操纵人民币汇率以便捞取其他方面的实惠，制裁措施也会随之而来。
因此，如果中国政府真的为如何利用这笔巨款而发愁的话，它就该想想还有没有其他更好的用处。把巨额外汇储备用在下面几个地方显然不失为明智之举：
一、为仍然有待完善的金融体制改革提供资金保障。中国金融系统还远远没有实现现代化，人民币还没有实现自由浮动。建立完善现代化的金融体制显然需要一笔投资，而要让人民币汇率自由浮动也需要有大笔资金提供保障。这些都是用钱的地方。中国政府去年向三大国有商业银行提供了600亿美元注资是个明智的选择。
二、为养老保险基金注资。中国养老保险存在着巨大资金缺口，如何让每个公民都老有所养已经成为一个另政府头疼的问题。如果中国把巨额外汇储备的一部分注入到养老保险基金里能够在一定程度上缓解迅速老龄化带来的难题。这样做显然要比大量购买石油和铁矿石更有价值。(本文来自布隆博格，编译时略有删节)
（责任编辑：苗苏）
商务地带