中国工商银行董事长姜建清11月14日在由清华大学主办的“2008清华管理全球论坛”上指出，当前发源于美国的金融危机是以流动性危机所反映出来的危机。该危机主要有以下四个方面的特点。
第一，是美联储的再贷款和美元货币的过快增长。2001年“911事件”和美国的互联网泡沫破裂，美国面临经济衰退和股市泡沫破裂的双重压力。美联储为。兼顾美国的经济和美国的金融市场，推行宽松的货币供给政策，不断降低再贷款的门槛，允许金融机构无限量地向美联储借款，导致基础货币异常增长。从2003年6月到2004年6月，美联储的基准利率降到1%，美国存款的金融机构不断向美联储进行资金的拆借、回购和再贷款的规模不断增加，从2001年的9.6万亿美元，增加到2007年的17万亿美元，年均增长达到10%，是GDP增长的3.86倍。宽松的货币信贷政策和一个存款机构不断的借款、再贷款规模的扩大，导致美元的基础货币迅速的扩展，导致了金融机构的流动性泛滥。
第二，金融市场的流动性极度扩张。从2001—2007年，美国的国债发行规模从3870亿美元，增长到7523亿美元，国债余额从3.2万亿美元，增加到4.86万亿美元，达到了GDP增速的2.8倍。由于国债的收益率过低，推动了固定收益率的证券市场的快速增长和金融企业信用规模的扩张。从2000到2007年，美国金融机构国债平均每天的交易量从过去的2979亿美元，增加到5670亿美元，年均增加11.3%。金融机构的货币市场的交易余额也差不多翻了一番，从2.5万亿美元，增长到4.2万亿美元。金融票据迅速增加，美国的投资银行纷纷通过做国债的回购在押这种办法，再投资高风险收益的债券，导致了金融资产的规模不断扩大。
第三，证券化资产增长非常迅速。2000年到2007年，美国抵押贷款支持证券MBS的发行额，从原来只有5800亿美元，增加到了1.3万亿美元，年均增长13%。CDO发行额，增加到3500亿美元，年均增长18.9%。证券化产品的增长速度远远超过了基础信贷资产的增速。CDO在发售前，又普遍进行了信用的征集，同时进行了信用违约的互换，从原来只有6300亿美元，增加到62万亿美元。
第四，金融货币的创造能力过度强化。2003—2007年，美国证券公司平均财务杠杆从12倍增加到20倍，这使金融货币的创造能力过度强化，加剧了日益存在的流动性过剩。到2006年末，美国金融总资产达到了46万亿美元，达到美国GDP的322%。所以，这场泡沫破裂后，引起了全球的金融危机。这场金融危机，是流动性危机的一个特征。
姜建清认为，从这次金融危机可以看到全球金融体系存在着重大问题，需要进行以下八个方面的改革：
1.全球金融监管体系的改革。加强对对冲资金、衍生产品、资产证券化的跨国监管。
2.全球金融制度的变化。研究储蓄与消费的基本关系问题，要重视虚拟经济和实体经济的对立。
3.全球金融和在线评级机构的改革。当前世界上的几大评级公司在金融危机中，它们对金融机构评判的不客观，不公正，不透明，甚至认为可以说它是不专业。这导致投资者无法正确判断交易对手的风险和投资风险。
4.国际会计准则要进行调整。
5.国际监管制度的改革。
6.对国际货币体制的改革。
7.货币市场国际金融市场的改革。
8.关于金融机构的法人治理结构，要引起足够的重视。
（责任编辑：林秀敏）
商务地带