西媒展望2019年新兴市场:基本面大致稳定

　　参考消息网1月2日报道西班牙金融网站2018年12月26日刊载英国坎德里亚姆投资集团新兴市场债务分析师迪利亚娜·德尔切娃题为《2019年可以期待新兴市场的债券复苏吗？》的文章称，在不稳定的环境中，新兴市场的基本面将保持大致稳定，其增长水平与2018年大致相同。　

　　文章称，2018年对于新兴市场债券来说是艰难的一年，所有产品的收益回报都表现为负数，其中包括公司债券（-2.9%）、硬通货主权债券（-6.5%）、本币债券（-8.3%）以及新兴国家货币债券（-9.6%）等。

　　文章认为，2018年的逆境因素（与美国之间的利率差、美元走强、贸易战以及资本退出等）在2019年不太可能重复，因此我们对2019年新兴市场债券的前景保持谨慎乐观。

　　文章称，我们认为，美国经济在2019年上半年将保持增长，下半年随着财政刺激和贸易关税效果的减弱，经济增长将会放缓。美联储可能继续实施紧缩政策。随着美国与其他国家经济增长差距的缩小，美元的涨幅可能会下降。

　　文章认为，欧元区的增长将趋于稳定，至少其与美国经济增长的差距将不会扩大。这里的风险将主要来自政坛，包括3月的英国退欧决议、意大利中期财政计划、欧洲央行行长换届以及5月的欧洲议会选举。

　　文章指出，然而，特朗普政府造成的商业紧张局势难以预测，因为他的团队并未设定长期战略目标，尽管贸易战局势在2018年不断升级后或将在2019年有所缓解。

　　文章称，在如此不稳定的环境中，新兴市场的基本面将保持大致稳定，其增长水平与2018年大致相同。中东欧和亚洲市场的表现各有不同，总体增长减缓，拉美继续恢复增长。由于生产缺口和不利的增长环境，通货膨胀仍保持温和。新兴市场债务的可持续性参数短期内不会造成偿付能力问题。债务水平在全球金融危机之后已经恶化，但新兴市场的平均公共债务相当于GDP的51%，仍大大低于发达市场相当于GDP100%的比例。新兴市场的私人债务总额很高，约相当于GDP的113%。

　　文章称，我们将继续密切关注许多其他风险（主要包括美国和中国的经济增长、美国的利率以及贸易紧张局势的前景等）。

　　文章认为，2018年新兴市场债务逆境的累积，使得本地货币和强势货币的风险溢价提升至有吸引力的水平。

　　文章称，基于我们的中等建设性前景估计，我们认为强势货币和本币债券的进入点将远远好于2017年底。我们预计这两种货币债券将在2019年获得约一位数的回报。