随着美国第四大投行雷曼兄弟公司因严重财务危机宣布申请破产保护，由“次贷”危机引发的金融风暴愈演愈烈，终于演变成一场全球性金融危机。2009年初，各大金融机构亏损进一步显露，国际金融危机迅速扩散到发达国家和新兴市场国家的个人消费、公司和银行部门，全球金融市场出现持续动荡，其广度、深度和影响史上罕见。
银行业既是这场国际金融危机的始作俑者，也是金融风暴下的重灾区。随着与房贷相关的资产违约率不断增加，金融资产价格急剧下跌，许多银行出现巨额亏损，“惜贷”现象严重，对经济进一步造成下行压力。全球资本流动、贸易和经济活动同步收缩，实体经济受到冲击。
面对这场来势凶猛的国际金融危机和接踵而来的衰退，50多个国家政府和央行纷纷采取措施，调整政策利率放松货币政策，直接向金融机构注资，出台大规模财政刺激措施，银行业也出台了各种救助计划应对国际金融危机。国际货币基金组织数据显示，截至6月份，20国集团(G20)成员国为应对国际金融危机推出的经济刺激措施，所涉金额高达11.9万亿美元。
以美国为例，为打破经济收缩与金融失灵之间的恶性循环，美国政府紧急推出了7870亿美元的经济刺激计划，成为二战以来美国政府最庞大的开支计划。与此同时，美国政府又出台了一系列政策充实银行资本金，清理银行不良资产，重启信贷市场，恢复市场对美国金融机构实力的信心，解救银行危机。
为了稳定美国股市，3月中旬，美联储主席伯南克亲自出面安抚人心。他强调，美国已避免陷入经济萧条的风险。紧接着，美联储宣布为美国经济注资1.25万亿美元，购买3000亿美元的长期国库券；在5000亿美元原有计划基础上，增购7500亿美元房利美和房地美公司担保的房产抵押担保证券；购买2000亿美元房利美和房地美公司债券。这些措施对稳定市场起到了重要作用。为加强金融监管，20国集团、金融稳定委员会和巴塞尔银行监管委员会等机构，从资本及流动性标准、系统性风险、薪资及激励机制和会计标准等关键问题入手，着手从机制上防止严重金融危机重演。
各国政府和央行以及国际社会在金融和宏观经济领域作出的政策回应，逐渐恢复了市场信心，对稳定全球金融市场发挥了重要作用，也为全球经济复苏奠定了基础。受宏观经济形势好转刺激，尤其是亚洲国家和地区财政及货币政策见效迅速，市场上的风险规避情绪得到了缓解。从2009年3月份开始，金融机构资本增加，收益提高。与此同时，信贷市场、股票市场和货币市场逐渐复苏，银行业亏损大为改观。此外，美国房市也开始略显暖意。全球资金供应市场的紧缩局面得到了缓解。
首先，欧美银行开始走出困境。政府的救助及各大银行采取的自救措施，降低了交易对手信用风险，银行一级资本充足率提高。10月底，三个月美元伦敦银行同业拆借利率与隔夜指数掉期利率之间的利差降至13个基点，接近2007年8月以来的最低水平。随着流动性的改善，各大银行通过正常渠道融资增多，对政府资金依赖减少。大多数银行开始恢复盈利。银行自筹资金比例上升。
其次，全球股市止跌回升。受救市措施刺激，3月份，全球股市出现拐点，复苏迹象令人鼓舞。之后，出现了持续的回升势头。到6月份，因宏观经济数据依旧严峻，股市反弹势头逐渐减弱，进入巩固整理阶段。随着市场对经济复苏预期继续增强，进入第三季度后，全球股市进一步得到恢复。领先指标趋好、企业收益增长预期反弹，以及政府经济刺激计划等诸多利好因素，帮助股市收复了更多失地。2009年全球股市强劲回升已成定局。
第三，全球信贷市场各项风险指标相继回落，信贷利差收窄，信用违约掉期溢价降到雷曼兄弟公司破产前的水平，一度关闭的无担保信用市场重新开业。随着经济状况回暖，全球投资者信心趋强，信贷市场熊市基本面得到改观。进入第三季度后，低利率、流动性改善和投资需求增强等利好因素刺激企业发行债券筹集现金，全球信贷市场完全解冻。由于短期利息低和货币市场共同基金获利微薄，刺激了投资者转投收益率更高的风险资产，使得高风险债券收益率继续走强。至9月底，全球风险资产市场涨幅在15%至50%之间，弥补了2008年的一些损失。总的说来，低品质企业债券的表现要好于高品质企业债券，机构住房按揭抵押债券的表现要好于美国国债。2009年，全球信贷市场固定收入资产上扬是大势所趋。
全球对冲基金市场今年也出现了回暖势头。第一季度，全球有376只对冲基金被关闭，清算数量与前一季度相比下降了约一半。与此同时，对冲基金资产规模近10个月以来第一次出现增长。第二季度，全球对冲基金开始恢复盈利，受托管基金的价值趋于稳定。第三季度，全球对冲基金利润额上涨了6.9%。值得关注的是，在经历连续四个季度资产净流出后，当季约有11亿美元净资本流入对冲基金市场。
专家认为，2010年是全球经济走势的分水岭，全球金融市场走势与宏观经济环境密切相关。12月14日，记者从美国银行与美林证券举办的2010年全球经济与投资新闻发布会上获悉，该集团研究团队对2010年经济前景较为乐观。他们认为，定量宽松、零利率以及几乎创下和平时期纪录的预算赤字将推动2010年全球经济复苏。同时，核心通胀率也将低位运行。2010年全球股市行情看好。另一方面，长期利率上升将使国债和企业债券吸引力下降。其主要观点如下：
第一，2010年，摩根士丹利全球国家指数将上扬约20%，至350点。欧洲、亚洲和新兴市场股市行情看涨。受技术、能源、工业和材料四大“全球周期性”部门销量增长推动，标普500指数将上扬15%，至1275点。
第二，长期国债和市政公债回报率将呈温和负数。10年期国债收益率为4.25%，30年期国债收益率为4.95%。企业信贷的正常回报率将高于政府债券和现金。高风险债券回报率将达到10%，高等级债券回报率则在2%和3%之间。
第三，美元对十国集团货币，尤其是对欧元将走强。但2010年上半年，日元对美元和欧元将进一步升值。
但是，仍须注意的是，11月下旬以来，全球金融市场又起波澜。迪拜债务危机引发全球股市震荡，全球金融系统仍然面临挑战。虽然年初出现的严重下行风险大为减少，但很难确保市场不会有反复。
（责任编辑：郭彩萍）
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