欧元区“多速”复苏前景喜忧参半

　　欧元区增长正在逐渐摆脱此前过于依赖德国“单极主导”的弊病，除了西班牙、法国等经济体的综合增长趋于稳定外，其他欧元区边缘国家的复苏态势亦在明显向好。但欧盟与欧元区决策层未来应竭力避免“多速增长”落入“失速螺旋”的陷阱

　　今年以来，受益于多重因素的积极影响，欧元区经济增长势头稳健，包括国际货币基金组织（IMF）等权威机构对欧元区稳健的回暖表现多次予以肯定。纵观全年，欧元区增长正在逐渐摆脱此前过于依赖德国“单极主导”的弊病，除了西班牙、法国等经济体的综合增长趋于稳定外，其他欧元区边缘国家的复苏态势亦在明显向好。不过，欧盟经济委员莫斯科维奇日前指出，欧洲经济复苏的步伐加快了，但各成员国需共同确保复苏持续，公平分配复苏带来的成果。无独有偶，欧盟委员会副主席东布罗夫斯基日前也对增长分化发出警告，认为欧盟成员国间“存在明显的发展差距”。

　　毋庸置疑，欧元区传统边缘国家今年的经济表现推动了整体复苏。葡萄牙、斯洛文尼亚等国经济增长幅度基本接近或略高于历史均值，这些国家不仅国内消费支出增长稳定，还明显得益于今年全球贸易复苏等外部利好。因此，截至今年三季度，欧元区不仅实现了整体进出口的同比正增长，还在通胀水平、制造业产能利用率、失业率等核心经济指标上持续稳健向好。

　　德法大选顶住了民粹政党的压力，相对“正常”的选举结果也为欧元区增添了至关重要的稳定因素。德国今年以来一如既往地维持着良好的经济局面，由于财政状况相对健康，未来德国有望在财政刺激框架下获得更大的空间。法国总统马克龙上任后，接连提出了建立欧元区财政联盟、设立欧元区财长的设想，为欧元区改革提供了新的可能性。虽然德国总理默克尔目前只是谨慎回应了马克龙的主张，但可以预见的是，德法两国未来若能在欧元区改革问题上协调一致，将在很大程度上促进欧元区经济发展与金融稳定。

　　“木桶能装多少水，取决于它身上最短的一块木板”。欧元区当前的复苏态势能否持续，也取决于其将如何应对未来的一系列挑战。

　　首先，硬币总有两面。“多速增长”虽然促成了欧元区的整体复苏，但成员国间的分化态势同样不可小觑。当前，欧元区核心国家与边缘国家、边缘国家之间的增长差距正在逐渐扩大：希腊、塞浦路斯等边缘国家虽然逐渐稳住了经济发展的阵脚，但相对于德国、荷兰等“优等生”，差距却越来越大；意大利虽身为核心国家，但其当前经济规模依然明显低于危机前水平，正在成为拖累欧元区增长的“后进生”。这种分化态势除了对经济增长产生了消极影响，还在不断削弱欧元区与欧盟决策层的领导力。

　　其次，政治不确定性仍在威胁复苏前景。展望2018年，英国脱欧进程、意大利国内权力更迭、加泰罗尼亚分离运动乃至中东地区的紧张局势均有可能孕育新的“黑天鹅”，一旦任何地缘政治因素出现不利于欧洲一体化的局面，极右思潮将进一步抬头，绑架甚至迟滞欧元区经济增长。

　　最后，欧元区金融环境依然脆弱。针对欧元区银行体系面临的盈利水平下降、坏账率高等弊病，欧盟与欧元区金融监管机构正处于“进退维谷”的尴尬局面中。首先，欧元区各成员国遵守共同财政纪律的意愿不一，“多速增长”模式在一定程度上更加削弱了诸如德国、荷兰等“优等生、模范生”的话语权；其次，欧洲银行监管部门虽然有意通过限制发债控制风险，但这可能会造成意大利、葡萄牙等国大型银行筹资压力大幅提升，增加区域金融危机爆发的风险。

　　有观点指出，“多速增长”的确有助于提升欧元区的增长韧性，但鉴于欧元区内外的多重政治与金融不确定因素依然存在，欧盟与欧元区决策层未来应竭力避免“多速增长”落入“失速螺旋”的陷阱。(陈 博)