隔夜全球市场风云突变，美国国债收益率曲线期限倒挂引发经济衰退担忧，美股大幅收跌，欧洲股市也明显下跌。在欧美市场跌势带动下，15日A股市场三大指数均出现明显低开，三大指数开盘跌幅均超过1.5%，但全天A股市场低开高走，截至收盘，三大指数悉数上涨，上证指数上涨0.25%，2800点失而复得，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨1.24%。

　　在全球市场大跌之下，低开高走上演反弹的A股市场走出独立行情，彰显了A股的韧性。分析人士表示，在弱势的市场格局下，股指能够形成逆转的走势，短期内将会带动股指呈现多头趋势形态，对市场的“拐点”预期具备夯实的作用。

　　A股走出独立行情

　　隔夜，继10年期和3个月期美债持续倒挂逾两个月后，10年期和2年期美债也自2007年金融危机以来首次出现倒挂。从历史上看，美债收益率倒挂是较为可靠的经济衰退预警指标。2年期与10年期美债收益率的利差倒挂更具预警意义——在过去40年里，在每次衰退之前，两者都会出现倒挂。同时，英国2年期与10年期国债利率发生2008年来首次倒挂。

　　经济衰退信号闪现，风险资产市场用脚投票，欧洲股市集体下跌，英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数均有明显下跌。美股方面，道琼斯指数下跌3.05%，创今年以来最大单日跌幅，标普500指数下跌2.93%，纳斯达克指数下跌3.02%，美股市值单日蒸发超过1万亿美元。

　　15日开盘，上证指数下跌1.66%，报2762.34点，深证成指下跌2.08%，报8779.53点，创业板指下跌1.87%，报1507.95点。全天，三大指数低开高走，截至收盘，三大指数悉数上涨，上证指数上涨0.25%，报2815.80点，2800点失而复得；深证成指上涨0.48%，报9009.68点；创业板指走势更强，上涨1.24%，报1555.77点。从量能上看，两市仍未脱离缩量格局，沪市成交额为1736.71亿元，深市成交额为2202.70亿元。

　　从盘面上来看，科创板股票表现出色，28只个股有18只上涨，福光股份上涨9.30%，交控科技上涨5.97%，虹软科技、航天宏图的涨幅也都超过了5%。下跌的个股中，跌幅最大的沃尔德下跌3.19%。两市个股涨跌参半，上涨个股数接近1700只，41只个股涨停。申万一级28个行业中，有17个行业上涨，1个行业平盘，10个行业下跌。上涨的行业中，科技板块表现出色，电子、计算机、通信行业涨幅居前，涨幅分别为1.84%、1.81%、1.05%；在下跌的行业中，休闲服务、采掘、家用电器行业跌幅居前，分别下跌0.92%、0.46%、0.46%。

　　概念板块中，独家药、西藏振兴、自主可控等板块涨幅居前，西藏振兴板块中易明医药、西藏药业涨停，自主可控板块中中国软件涨停，用友网络上涨7.17%。

　　安信证券认为，近期一系列外部事件使得A股市场风险偏好受到了较大影响，短期市场可能还需要一些时间震荡消化，但从中期来看仍持积极态度，投资者预期已经处于低位，市场基本处于底部区域，未来一个阶段经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展，当投资者走出悲观情绪，看到积极因素，A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后，有望迎来新一轮上升行情。

　　市场处于低估状态

　　A股市场走出独立行情，凸显了A股市场的韧性。分析人士表示，A股市场的韧性与近期市场处于低估状态有关，同时也和来自政策、资金层面的积极因素相关。

　　从大盘所处点位来看，上证指数围绕2800点已经连续进行了多个交易日的争夺，连续出现了2800点得而复失、失而复得的情况。

　　东北证券表示，维持2800点下方属于低估状态，目前市场属于蓄势整固、下行有一定的韧性和支撑，上行则缺乏热点板块的聚集合力和政策面更多的指引，属于等待技术面和政策面共振、等待稳金融稳增长稳信心的政策进一步出台的时间窗口。

　　同时，市场的韧性与近期市场的积极因素也密切相关，8月7日，中国证券金融股份有限公司发布公告称，证金公司决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80基点。8月9日，沪深交易所同日发布扩大融资融券标的股票范围相关事项的通知及修改《融资融券交易实施细则》涉及维持担保比例若干条款的通知，并自2019年8月19日起施行。根据通知，沪深交易所融资融券标的股票数量分别扩大至800只，两市合计扩大至1600只。

　　在资金方面，Wind数据显示，近期北上资金出现连续净流入，近六个交易日仅在8月13日出现净流出情况，其他5个交易日均出现净流入。15日，北上资金净流入1.38亿元，本周以来，北上资金净流入11.25亿元，显示北上资金对A股依然看好。

　　北京时间8月8日凌晨，MSCI发布公告宣布，MSCI将如期将中国大盘A股的纳入因子从10%提升至15%，该变动将在8月27日收盘后生效。中金公司表示，根据追踪MSCI指数的资金规模进行静态估算，这次调整预计将会对A股带来约227亿美元（约1600亿元人民币）的资金流入。

　　中信证券表示，近期风险释放后，市场对国内政策和市场流动性的预期已充分调整，接近底部。预期底夯实市场底，以时间换空间：耐心等待基本面和流动性空间打开，从而再次打开做多窗口。目前依然是以时间换空间的最佳战略配置期，宜调仓不宜减仓。

　　反弹契机正在孕育

　　对于当前市场，联讯证券策略分析师廖宗魁表示，监管层一系列市场政策纷纷出台，引导增量资金入市意图明显：A股估值再度进入非常有吸引力的区域，虽然外部因素存在较大不确定性，但此时没必要再过分悲观，反弹的契机也在不断的孕育。

　　国泰君安证券认为，恐惧是有极限的，且要关注信用修复带动的盈利修复。一方面是金融机构融资的引导，另一方面是需求侧政策的跟进，在有需求的环境下信用疏导将更为通畅。往后看（6-12个月），推荐两条主线：第一，优选风格。看好新型基建发力，通信、计算机等成长风格，看好汽车、家电等低估消费。第二，便宜的板块总能产生收益，兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银板块。

　　兴业证券表示，当前A股受益于利空出尽在望和风险偏好高涨，有望走出2周时间的相较美股的“脱钩行情”。15日低开高走是一种验证信号，两国权益市场风险偏好分化仍将持续。权益坚持“两头配”——防御看公共事业和黄金，弹性看科技成长，如5G和进口替代。固收看长端利率债。

　　海通证券认为，上证综指3288点以来的调整已接近尾声，下跌让市场出现布局良机，现在是布局牛市第二波上涨的好机遇。情绪恐慌导致的急跌是布局未来的良机，着眼中期，超配科技和券商，核心资产为基本配置。