中企缘何青睐欧元债

　　近日，北京海淀区的北京威联德骨科技术有限公司、北京和隆优化科技股份有限公司与招商银行离岸业务部，北京绿色金可生物技术股份有限公司与中国银行北京市分行和布鲁塞尔分行签署了最高综合成本为4.5%、借款总额200万欧元的低成本外债借款协议，这几家公司也成为首批试点外债宏观审慎管理的中小微企业。

　　因为中小企业经营风险相对高，所以此次在欧洲发行企业债4.5%的利率虽比国内的银行贷款利率10%左右低很多，但较年初大型央企发行的欧元企业债利率还是高出不少。国家电网今年1月19日发行的7年期欧元债券收益率为1.54%，12年期品种收益率为4.125%，30年期品种收益率为4.85%。中国建设银行发行的5亿欧元5年期高级票据最终票面利率为1.5%。中国宝钢1月成功定价5亿欧元无抵押债券，票面利率为1.625%。

　　由于欧洲央行从3月9日实施货币量化宽松政策，购买欧元区国家国债，每月投入600亿欧元，至少到2016年9月末结束，欧元区（除希腊外）国家国债利率纷纷下降，德国10年期国债收益率下降4个基点至0.36%，意大利10年期国债收益率下跌4个基点至1.28%。

　　欧元资产收益率的下降，一方面造成投资者抛售欧元资产，另一方面也使得通过欧元融资的吸引力上升。欧元作为融资货币的角色，一方面反映在欧洲银行增加对海外放贷，因为欧元区经济疲软意味着内部信贷需求不足；另一方面越来越多的外国企业发行以欧元计价的债券。外国企业之所以愿意到欧洲债券市场发债，除了欧洲借款成本低，还有一个原因是欧洲企业最近几年发债量很小，因此外国企业到欧洲发债面临的市场竞争压力较小。

　　同时，随着欧元区央行量化宽松的开启，欧元汇率跌至逾11年低位，人民币对欧元汇率近期已经升值10%。两者叠加，欧元成为近期不少中国企业发债的融资货币，甚至可能成为金融套利交易中的融资货币。

　　如此便宜的融资成本以及融资市场较轻的竞争压力，吸引我国企业蜂拥至欧洲发行欧元企业债。今年以来，中国内地企业已发行价值29亿美元的欧元计价债券。相比之下，去年第一季度这个数字还是零，2014年全年也不过33亿美元。