西方制裁下 挺俄企业活得更好？

　　近期路透社一则关于英国石油公司（BP）的消息颇耐人寻味。报道称，BP在俄的净利润保持增长，在美市场的净利润反而有所减少。而将BP在俄罗斯市场的表现放在全球石油市场不景气的当下，就更显得尤为难得。回想起两年前西方对俄采取制裁措施之初在俄外资企业所呈现的“恐慌”，令人不禁想问，难道无畏西方制裁干扰，坚持留在俄罗斯的企业反而会“活”得更好？

　　意料外的表现

　　事实上，就连BP自身也不一定对目前其在俄罗斯市场上取得的成绩有所预料。

　　资料显示，2014年7月西方国家宣布对俄制裁时，作为拥有俄罗斯石油公司近20%股权的大股东，BP在当季一度实现了同比34％的增长，其中BP从俄罗斯石油公司获取的净收益高达10亿美元，对比第一季度的2.7亿美元和去年同期的2.18亿美元，这个数字可谓是一个飞跃。但这一高增长显然并不足以“抚慰”BP的恐慌，BP在发布二季度财报时同时发表声明，警告投资者应警惕欧美新一轮对俄制裁可能对BP产生的负面影响。声明称：“新一轮制裁可能会对我们在俄罗斯石油公司的投资以及我们在俄罗斯的业务、战略目标、财务与经营状况产生较大的负面影响。”

　　尽管如此，BP仍选择留在俄罗斯市场，并在西方国家对俄罗斯颁布制裁措施最激烈的时期，即2014年5月再与俄罗斯石油公司签署合作协议，共同在俄罗斯境内勘探难以开采的石油区块的原油。然而从路透社关于“BP在俄的净利润保持增长，在美市场净利润有所减少”的报道来看，俄罗斯市场也并未辜负BP的“信任”。

　　4月26日，BP对外公布了其2016年一季度的业绩，显示2016年第一季度剔除一次性项目影响后的核心盈利达5.32亿美元，尽管同比大幅下跌80%，但仍显著好于市场预期的亏损1.4亿美元。

　　跟风注意风险

　　商务部国际贸易经济合作研究院欧洲部副主任刘华芹认为，BP在俄罗斯的业务表现超出预期是可以理解的。“硬币有两面”，刘华芹说，这句话用来描述BP在俄罗斯的业务发展尤其恰当。虽然西方国家的制裁等加大了俄罗斯市场的风险，但也激发俄罗斯市场环境发生了一些“非自然”的改变。

　　比如国际政治风险加剧了卢布贬值。从投资角度理解，这得以让BP可以用更少的资金，在俄罗斯市场上找到更优质的资产；从石油出口角度理解，税制系统关系叠加石油开采成本以卢布计价、销售收入以美元计价，反而能使油价下跌背景下石油出口商的利益得到部分弥补。

　　比如市场环境。一方面对俄罗斯市场安全性的预期会使部分外资企业选择退出俄罗斯市场，客观减小了俄罗斯市场的竞争压力。资料显示，美国康菲石油就在2015年年底出售与俄罗斯石油公司合资公司的股权，选择退出俄罗斯市场。而康菲石油一直是BP在俄罗斯市场最大的竞争对手。

　　另一方面，为了避免外资大量撤离，俄罗斯政府也会推出一些优惠政策，不惜增加对外部资本的“宽容度”，甚至考虑推动俄罗斯石油公司私有化交易，这同样会对BP在俄罗斯的业务形成利好，发展不再束手束脚。

　　不过，刘华芹也指出，BP的案例具有不可复制性，是市场环境结合公司经营战略共同作用的结果，政治环境和货币“优势”确实使俄罗斯市场目前展现出“抄底”的好机会，但其市场风险也是客观存在的，无论进入还是退出俄罗斯市场，都需要综合考量上述两大因素并结合自身抗风险能力再作出决定。