美国的投资银行一种是由商业银行分解而来，因为1929年股灾后，美国政府认为投行业务风险较高，1933年颁布《格拉斯-斯蒂格尔法案》将商业银行和投资银行分离开来，如摩根士丹利；另外一种是由证券经纪人直接发展而来，如美林证券。欧洲的投资银行业务一般都是由商业银行来完成的，也就是所谓的“全能银行”。 但后来在华尔街的游说下，1999年废除了《法案》，商业银行能够从事全能银行的业务。目前，美国金融企业利润占全部上市公司利润的份额从20年前的5%上升至40%，金融扩张明显大于其所服务的实体经济。随着监管的放松，越来越多的商业银行加入到衍生品的盛宴当中。 与欧洲长期较为稳健的全能银行相比，美国投行独立发展过程中形成较大(成熟)的追求暴利的衍生品市场，后来允许商业银行从事投行业务，反而将投行领域的高风险渗透入商业银行。随着美国五大投行倒闭或转型，华尔街模式寿终正寝，其灭亡主要原因是外部监管缺乏以及投行业务的贪婪、不透明。对于投行来说，过度依赖杠杆是其遭受毁灭性打击的前提，如美林的杠杆率为28倍。摩根士丹利的为33...