期权不是赠股 蒙牛抛出最平民化激励方案

    中新网11月25日电昨日晚间，蒙牛乳业(HK 2319)在香港联交所发布了一份股权激励计划，将向公司董事及员工授出8902.5万份购股权，引起了业界广泛关注。这份涉及700多位资深创业员工及管理人员，堪称中国乳业界迄今为止覆盖范围最广、最“平民化”的股权激励计划，却遭到了诸多误读，其中最严重的，莫过于将购股权理解为股份赠送。

    期权怎成股份赠送？上涨空间才是真正收益

    蒙牛股权激励方案出炉后，有部分人士开始质疑如此高额的奖励是否合情合理，甚至有人以蒙牛总裁杨文俊被授予的660万份购股权乘以蒙牛的行权价24.4港元，计算杨文俊收益超过1.6亿港元。

    事实上，这完全是对财经常识的一种误读，购股权又怎能是股份赠送呢？在蒙牛乳业的公告中，明白无误地写着“向合资格承授人要约售出8902.5万份购股权”，“所授出购股权的行权价为24.4港元”。显然，蒙牛授予的购股权，就是期权。

    这意味着，被授予人的收益，不是以被授予股数直接乘以行权价格计算，而是在一定时间内通过公司业绩增长使股票价格增长产生差价获得。

    以杨文俊为例，其行权时获得的收益为届时蒙牛股价减去24.4元行权价，再乘以660万股，而不是媒体所称的1.6亿港元。至于700多名被授予人员的收益，自然更加不是21.7港元(或者19亿人民币)了。如果届时蒙牛股价低于24.4港元的行权价，则当期期权作废，被授予者在当期也就没有任何收益。

    乳品作为传统行业，股价理论上不太可能像高科技股那样一路飙升，为了实现更多的收益，被授予人势必要努力工作，尽力提升公司业绩并带动股价上涨。所以，相比于赠送股份，期权授予更能激发员工干劲，并有利于公司的长远发展。

    高管占比不多“平民化”成最大特色

    此外，蒙牛这份激励计划最引人注意之处不在于巨大的期权份数，而是被授予对象为蒙牛700多位资深创业员工及管理人员，几乎涵盖了蒙牛这支中国乳业“梦之队”的所有骨干成员，可谓中国乳企历史上空前之举。

    “此前，中国乳业其他上市公司也推行过股权激励计划，但授予人员均为公司高管，涉及人数多在几十人范围之内，像蒙牛这般大规模从未有过。”一位业内人士表示，而且，在超过8900万份期权中，董事高管占比仅为12%多一点，这个比例相比其他企业的类似激励计划要低得多。

    在该人士看来，只有几个月前腾讯公布的股权激励方案，在激励范围方面可以与之相媲美。7月10日，腾讯公司董事会决议向1250名员工发出818.118万股股票奖励，对于规模5000人的腾讯公司来说，近四分之一的员工都获得了激励，业界对腾讯的做法给予了充分的赞誉，认为这将为腾讯的发展注入新的活力。

    如今，蒙牛的这份中国乳业界最“平民化”化的激励方案，应该可以起到相同的效果。可以想见的是，依托世界500强中粮集团“全产业链”做支撑，凭借现有核心团队的比较竞争优势，蒙牛未来5年将极有可能再进一步，进入世界乳业十强。在乳业专家看来，蒙牛的这种强势，也必然推动世界乳业中国板块的崛起，让中国乳业真正走向世界。