坚持联系汇率制会使香港重蹈阿根廷的覆辙？

    2001年元月6日，阿根廷众议院通过结束实施长达10年的联系汇率政策。把该国货币与美元脱钩并贬值，以挽救当地经济。阿根廷新总统正式宣布该国货币披索与美元脱钩。这一作法使香港成为惟一一个实施联系汇率的地区。为此，不断有人鼓吹港元与美元脱钩，认为倘若港元与美元脱钩将有助香港经济发展。    近期的研究数据显示香港已出现结构性财政赤字，在这种情况下，更有人指出，如果特区政府不能够在合理的时间内使政府收支达到平衡，情况将更加不妙，有朝一日可能变成第二个阿根廷。到底如何看待港元的联系汇率制度、是否应当放弃这一制度？这成为近期香港经济界争论的一个焦点。

    目前，经济学界公认的可持续的汇率制度是自由浮动制或具有非常强硬承诺机制的固定汇率制(如货币局制度)，联系汇率制度就是一种可选择的制度安排。至于一个地区或国家选择哪一种汇率制度，就在于如何从各自的约束条件下，寻找更适合自己的制度安排。

    采取货币发行局汇率制度是香港一向的传统。

    从1935年起，香港的汇率制度为英镑汇兑本位制。

    直到1972年7月改为钉住美元，1974年11月到1983年10月，香港采取浮动汇率制。1983年10月  15日，香港采用美元联系汇率制。从香港汇率制度的演进可以看到，长期以来，香港基本上采取的是固定的联系汇率制度，只不过联系本位不同(英镑或美元)。香港以往经济的成功，尽管谈不上完全是由于采取某种汇率制度的结果，但相应的汇率制度，对香港经济繁荣的作用是不可低估的。当然，在联系汇率制度下，香港失去了调节自身经济货币政策的自立权，而且汇率本身的不可调节性，大大降低了香港应付外来冲击的能力。一旦有投资者狙击港元，就可能给香港经济造成巨大的负面影响。

    但坚持联系汇率制度就一定会使香港重蹈阿根廷的覆辙？

    香港汇丰银行总经理柯清辉和东亚银行主席李国宝日前均指出，是次阿根廷货币与美元脱钩，不会对香港有实质影响，因为香港没有外债、外汇储备庞大，香港的财政、经济基础远比阿根廷稳健，经济的弹性包括工资、租金的弹性比阿根廷高得多。这是阿根廷不能相比的。研究联汇制度多年的香港浸会大学经济学系教授曾澍基认为，由于香港经济与阿根廷的经济状况不同，阿根廷局势对香港不会造成直接影响，本地联系汇率亦没有实时放弃的压力。

    不过，阿根廷经济失控的教训对亚洲及香港仍有启示作用。最重要的是，采取固定汇率制度的地区，必须同时容许资金自由进出及政府在其他领域、包括财政政策及其他经济管理问题上要持稳健态度。阿根廷政府正是在财政政策上出现混乱，大量对外举债，有关债务对经济增长又无帮助，结果拖垮了当地经济。为此，在解决未来香港可能出现的财政赤字问题上，财政司司长梁锦松近期表示，财政赤字相当严重，可能不止是一年的情况，但政府一定要能够告诉市民、商界和投资者，在一段合理时间内，能够控制财赤，逐渐达至收支平衡。为了达到这一目标，除了节流之外，在开源方面，梁锦松也强调，在经济不佳时不宜开新税，换句话讲，特区政府若要考虑开新税，要等经济好转。为此，目前香港更迫切要做的，是寻找新的经济增长的“火车头”，以支持港元汇率，如采取加速成立内地与香港自由贸易区等一些新的措施。(来源：《经济日报》1月25日/汪洋)