香港联交所限制沽空 力抗金融海啸第二波

    2009年03月16日报道，上周一，汇丰控股在收市竞价时段，发生33元「唛价」事件，震惊市场。政府表明要彻查事件，港交所亦最终宣布搁置实施不足一年的收市竞价时段机制。有证券界认为，金融海啸第二波将会在3月底至4月初出现，加上部分中资银行的禁售期下月届满，担心中资银行股成为下一轮沽空对象，使港股更为动荡，因此，限制沽空股票的声音再起。

    部分市场人士认为，取消或限制沽空制度刻不容缓，港交所应以汇控「唛价」事件作为警惕，市场传闻，对冲基金曾在市场要求借汇控股票，每借1,000万股，借货者可获300万至400万元酬劳，由此可见，沽空的获利空间可以很大，预期即使在3月23日取消收市竞价时段，但相信对冲基金仍会把股价压低，以更低价扫入供股权，以平价供股来填补沽空仓。

    而且，投资者要特别留意的是，香港的汇控供股权於23日上市，但英国、美国及百慕达的供股权股却於20日上市，若果香港汇控股价在20日大幅下跌，在英美首日上市的供股权价格势必大跌，而在港上市的供股权价格亦会跟随下跌，故此，投资者须防范已沽空的基金可能再部署推低供股权，令市场产生恐慌，此外，亦有传闻指出，包销商在包销前沽空汇控，然后再供股平仓。由於沽空制可致市场混乱，代表金融界的立法会议员詹培忠便曾多次提出限制沽空金融股。

    目前，市场除留意汇控之外，亦关注内银股，并担心下一个沽空浪可能延至内银股，市场预期，内银股除受去年业绩下降之影响外，加上禁售期将满，其中工商银行三个战略股东：高盛、美国运通及安联，合共持有的120.93亿股(占工行H股流通股的14.6%)，将於4月28日禁售期届满；此外，有传美国银行将於5月7日后，会进一步减持手上尚余的135亿股建设银行 H股(约占建行流通H股14.8%)，根据经验，当战略股东沽货前，市场会进行沽空，使股价大跌，然后再以平价从战略股东处接货平仓。

    的确，市场有不少借沽空而赚大钱的个案，如08年最赚钱的对冲基金经理保尔森，去年沽空英国银行莱斯银行集团(Lloyds)及英国最大按揭贷款商HBOS，获利33亿元，其旗舰基金回报率更高达38%，因此部分市场人士认为香港可考虑禁止或限制沽空，这样才能为市场带来相对的稳定。

    其实，早於去年，欧美多国均曾禁止或限制沽空，英国更不准许沽空供股集资的金融股，并规定对冲基金公开披露沽空持仓情况，德国、意大利及澳洲目前仍然维持金融股沽空限制，最近，美国证交会亦考虑最快月内重新恢复沽空限制。

    本周起，「六行三保」将排队公布业绩，交通银行本周三率先为内银股业绩揭开序幕，投资者应开始留意六行三保的沽空情况；有证券界认为，金融海啸第二波将会在3月底至4月初出现，沽空势将成为大市一大不利因素。