美元贬值我们咋办?

2009年03月22日 08:10 来源：扬子晚报陈春林

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·机构:灰色收入暗撑中国高房价

    3月18日，美联储宣布施行量化宽松政策，买入3000亿国债，收购7500亿美元房贷担保证券。一石激起千层浪，随即，美元暴跌，非美货币、黄金、石油以及大宗商品等价格暴涨。专家认为，美元长期贬值趋势可能已经出现，外汇、黄金等投资者做出相应的应对策略，避免手中资产贬值。

    美联储宣布量化宽松政策

    当地时间本周三美联储宣布计划买入2年期至10年期最多3000亿美元的美国国债；同时加大抵押债券的买进力度，购买房屋抵押贷款融资机构发行的债券(房贷担保证券)注资7500亿美元，将央行资产负债表扩大至最高1.15万亿美元。美联储这一举措被业内称为“量化宽松”政策，即采用增加货币投放量的“数量化”干预手法。由于此前联邦基金利率已降低到0-0.25%，美联储已无法再通过降息刺激银行放贷，只好通过数量化操作提升市场信贷意愿。为何美联储要刺激银行放贷、增加货币投放量呢？因为危机爆发后，金融机构都忙着处置问题资产，且很多公司信用状况差，因此即使美联储不断大幅降息，金融机构仍不敢轻易放贷，金融机构不放贷，经济就无法复苏。

    相当于美联储开动印钞机

    金融危机爆发以来，美联储就不断通过降息向市场投放货币，为何这一次却引起轩然大波呢？兴业银行(601166行情,爱股)南京分行外汇分析师赵嘉健告诉记者，美联储计划买入3000亿美元美国国债有点类似于我国央行采取的公开市场操作，都是从市场上买卖国债或短期票据，以此调节货币投放量，比如当央行需要投放货币时，就从市场上买回国债或票据，需要回收货币时，就向市场卖出国债或票据。但我国央行公开市场操作，一般都是买卖短期国债和票据，比如三月期、六月期的国债和票据，主要目的是调节货币投放的节奏，而这次美联储计划买入3000亿美元国债，却是期限在2年至10年之间的，是长期国债，由此而增加的货币投放，要2~10年才能收回，这实际相当于美联储开动印钞机来增加货币一样，而且这次开了头，下次就可能还会这样干。

    据介绍，除了美国，目前全球已先后有日本、英国和瑞士进入数量化宽松政策阶段，但这些国家对市场所造成震撼远比不上美国这一巨无霸。其实美联储早有实施数量化宽松的想法，只是近日市场对此预期淡化，所以事到临头还是令部分投资者意外，令市场大乱。

    美元指数两日暴跌约5.1%

    赵嘉健告诉记者，美联储宣布施行量化宽松政策后，美元指数两日内暴跌5.1%，并创下1971年来最大单日跌幅。美国当地时间本周三，追踪美元兑欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克郎表现的美元加权贸易指数重挫2.7%至84.595，创下1971年来最大单日跌幅。本周四，美元指数继续下探，当日最低跌至82.63，截至北京时间本周五下午5：30，美元指数略有回升，至83.05。

    非美货币对美元则走出了整体上涨的行情，一举扭转了此前的下跌态势。美元/欧元周三盘中一度重挫3.52%，创下自2000年9月来最大盘中跌幅，周四，美元/欧元一度触及0.7279，为1月9日来最低点。而美元/日元昨日跌至三周低点，至93.71日元。

    “美元近期将维持低位震荡格局，长期走势则看跌。”赵嘉健表示，自金融危机爆发后，投资者一直把美元当做避险货币，纷纷买入美元，致使美元连续走强，但是量化宽松政策将导致未来出现通货膨胀，市场预期美元将要贬值，于是抛弃美元，导致美元大跌。他认为，短期内美元反弹的可能性很小。渣打银行昨天发布的研究报告也认为，美元指数将在今年二季度全球经济预期见底后开始回落。与2001年经济衰退时美元走势类似，当时美元在经济衰退期走强，而2002年初经济预期见底后，美元随即大幅下跌。

    对策

    汇市：建议把美元换成英镑或澳元

    由于美元持续大幅下跌，人民币对美元走出了近期少见的升值走势，周四人民币对美元中间价报在6.8301，创出今年新高，周五人民币对美元汇率中间价再创新高，报在6.8293。交易商指出，相对美元对其他货币的大幅贬值，人民币中间价的小幅上涨显示了央行维持人民币汇率稳定的坚定决心，预计美元兑人民币的即时支撑在6.8260。

    不过目前在海外市场上，人民币/美元仍存在很强的贬值预期，19日海外无本金交割(NDF)市场上，一年期人民币/美元汇率报在6.8553，这意味着市场预期一年后人民币对美元汇率会贬值到6.8553，较昨日央行公布的人民币/美元汇率中间价6.8293贬值0.4%。对此中国银行(601988行情,爱股)分析师石磊认为，随着美元逐渐走软，海外无本金交割(NDF)市场中人民币贬值预期将在2009年下半年逐渐消失。

    随着美元暴跌，欧元走出一波强劲上涨行情，昨日凌晨一鼓作气突破1.34关口，创下自1999年诞生以来的最大单日涨幅，市场对欧元反弹弥漫起一股乐观的气氛。招行外汇分析师刘东亮表示，目前欧元反弹幅度看上去很理想，但也有很大不确定性。目前市场只是演绎了一种短期过激表现，就如同膝跳反应一样，毕竟量化宽松政策并不只是美联储专利，英国央行和日本央行也都在购买国债，为什么只有美元被做空呢？他认为，欧元的操作应该在高位做空，等汇率突破至1.38以上，应该是做空欧元比较理想的位置。赵嘉健也认为，从技术面看目前欧元离历史底部还很远，因此继续上涨动力不足，而英镑和澳元已跌至历史低位，继续下跌空间很小，反弹空间则较大，因此建议投资者不妨把美元换成英镑或澳元。

    金市：短期宜观望，长期看涨

    由于美联储大举购买国债消息影响，纽约商品交易所黄金期货价格周四涨，4月合约收于每盎司958.80美元，上涨69.70美元，涨幅为7.8%。纽约现货金也大幅上涨，周三纽约现货金一改此前颓势，从900美元之下返身而上，大涨60多美元，周四金价在欧美时段再次大幅上扬，涨至950美元上方，最终价收盘于954.20美元，上涨16.30美元或1.74%。

    黄金连续大涨，投资者便开始憧憬短期内三顾1000美元盛景。高赛尔研究中心贵金属分析师方静认为，投资者应该冷静下来思考金价上涨的动力何在。她认为，前期推动金价上行避险潮已经消退，这一点，从美元连续两天大跌中可以看出，美元暴跌的导火索是美联储购买债券政策，但实质是前期避险资金出逃。金价上涨得益于前期1000至890美元获利盘消化，才没有导致和美元同样的暴跌局面，其上行动力却被釜底抽薪，至少短期如此。

    不过对金价长期走势方静还是看好的。她认为，通胀作为本轮全球救市的成本目前并没有显现出来，但市场逐渐在聚焦，这是黄金长期利好的关键因素。然而，短期内很难被市场认可，毕竟，当前我们还处于通缩阶段。因此，我们有必要谨慎对待当前的上涨，而非一味陶醉于“一路高涨”的梦幻之中。她认为，在金价短期内已经上涨不少的情况下，建议保守投资者持币观望为好。

    大宗商品：价格低，面临投资机会

    由于美联储宣布再向市场注资超过1万亿美元，导致美元对欧元等主要货币汇率下跌，纽约市场油价19日大幅飙升7%至每桶51美元之上，创下今年以来最高盘中和收盘价格。另外，最近两天国内期货市场上的铜、铝等大宗商品价格也纷纷上涨。专家表示，在通货膨胀条件下，最能保值的资产是黄金、石油等大宗商品。

    “钞票都是印出来的，如果其他国家央行都像美联储那样开动印钞机，钞票也会贬值。”赵嘉健认为，尽管投资者可以把手中货币换成其他货币，但相对而言，黄金等大宗商品更能保值。高赛尔研究中心贵金属分析师方静则认为，目前黄金已处在高位，铜铝等基本金属价格刚刚低位企稳，或许更加有吸引力。

    提醒

    美联储购买国债暗藏陷阱

    《货币战争》作者、环球财经研究院院长宋鸿兵昨天在博客中表示，美联储购买长期国债可能是个陷阱，意在刺激国债价格，让其他国家来购买。

    他认为，美联储公布将直接动用3000亿美元购买美国长期国债，这是近50年以来的头一回。实情是，各国中央银行最近纷纷抛售美国长期国债，离岸对冲基金在狂抛两房债券，美联储已成为美国长期债券的最后买主。许多人没有意识到美国的长期债券是美国金融体系的生命线，长债被抛弃导致美联储直接介入的后果将是灾难性的通货膨胀和长期萧条。

    因此，在G20会议之前，美国要要搞出一个“人造牛市”来为奥巴马拉抬气势，在一片牛市大吉的迷幻气氛中，希拉里才可能给头晕眼花的各国代表的口袋里塞进一些美国长期国债。即将召开的G20大会，不过是美国搞的一场美国债券的超级路演而已。

（责任编辑：龚磊）

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