外媒评中国股市：创业板“泡沫”濒临破灭

　　中国经济网北京5月27日讯（记者林秀敏）仅在第一季度，中国A股市值比去年年中增长了1倍。对此，26日《经济学人》网站发表评论称，有钱的中国新股民造就了这波牛市，目前创业板“泡沫”濒临破灭，但不是所有的板块都有泡沫，而且即使泡沫破灭对中国经济影响也不大。

　　报道称，中国的股市经常被称作赌场，其股价几乎不反映市场运行情况。过去中国股市也曾偏离经济增长趋势，而在过去几个月这种背离达到了新的极限。第一季度中国经济增长降到了7%，这是六年来最慢增速，而股市市值却比去年年中翻了一番多。货币政策放宽和财政刺激，以及对两者更多的预期可以解释股市反弹。但该反弹持续越久，它看起来就越像一个非理性繁荣的传统案例。

　　中国股市存在泡沫吗？《经济学人》认为，这取决了股市的板块。大盘股和长期低迷的股票在过去一年的反弹里价格相对合理。很多银行的市值仍然低于国际同业。而创业板则不同，特别是科技公司，他们的市盈率已经达到130，是具有较强成长背景的公司的两倍多。目前创业板的走势与1999年互联网泡沫破灭前的很相似。

　　《经济学人》指出，另一个判断中国股市狂热的标准就是大陆市场和香港市场股价差值。同一家上市公司在大陆市场的股价比在香港市场的高出30%。据中国经济网记者了解，刚开通不久的“沪港通”允许投资人从两市差价套利，从而平衡两个市场间的价格，可是“南下”的资金流没有出现，因为投资人相信在大陆市场更赚钱。

　　中国在2006年经历了一次股市泡沫，这个泡沫在2007年破灭，而现在的牛市走势与此非常相似，但有一个很大的区别。原来股民不能贷款买股票。现在规则发生变化，股民允许融资融券。如今股票融资量已经比去年翻了一番多，超过了2万亿，约占GDP的3%。《经济学人》认为，如此高的债务支撑股市反弹将导致一个剧烈的严重的修正。

　　《经济学人》指出，测算进入股市的资金量最好的指标是新增交易账户。在2015年第一季度，中国股市新增账户几乎达到了800万。4月，监管机构允许个人最多开设20个账户，原来一个人只允许开一个账户。此后，每个星期的新增账户约达到400万个。

　　牛市里炒股的都是什么人？传统观点认为，他们是散户。《经济学人》赞同此观点。散户占据了90%的日交易量，而投资机构更倾向于成熟的市场。在过去一年，中国市场上很多新股民都十分富有。过去只有不到20%的账户存有10万元以上的资金，而现在这样的账户占将近40%。部分是由于股市反弹使账户资金增加，另一方面也由于新的现金流入。《经济学人》认为，在这个越来越危险的游戏中，散户占多数。

　　如果股市泡沫破灭对中国经济有什么影响？《经济学人》认为，与发达国家相比，中国股市只是整个国民经济的一小部分。中国市场可交易的价值仅占GDP的40%左右，而在发达国家，这个数值通常超过100%。这表明，即使股市崩盘对经济的影响也很有限。