紧缩或引发全球债务风险

　　上周公布的美联储会议纪要显示，美联储正考虑今年开始缩减资产负债表。果真如此，将进一步挤压各经济体货币政策空间，同时也将对全球债务产生重大影响。

　　5日，美联储公布3月份货币政策会议纪要显示，大多数美联储官员认为，如果美国经济复苏符合预期，美联储可以继续上调利率，并“在今年晚些时候开始缩减资产负债表”。分析指出，美联储会议纪要表明，货币政策逐步收紧的节奏正在加快。尽管美联储强调“应以温和、可预见”的方式来推动这一进程，但同样可以预见的是，这种收缩将以“温水煮青蛙”的方式压缩各主要经济体货币政策空间，进而迫使其货币政策转向。

　　国际金融危机发生至今，多国出台量宽政策以刺激经济增长。如美联储资产负债表规模已从国际金融危机前的不到1万亿美元膨胀至4.5万亿美元。然而，这一政策的负面效果正逐渐显现。比如，国际货币基金组织（IMF）本月6日发布的报告指出，主要经济体低利率和低增长持续存在，将对全球金融机构的商业模式带来深刻影响。更大的影响在于，货币政策收缩可能带来严重的全球债务问题。

　　6日，国际金融协会统计显示，过去10年来全球包括家庭、政府和公司在内的债务总额增加了70多万亿美元，2016年达到创纪录的215万亿美元，相当于全球国内生产总值（GDP）的325%。分析指出，债务增加一定程度上是新兴市场债务所致，但新兴市场整体债务负担将随着全球利率上升而加重。如果新兴经济体不能积极通过持续加强经济韧性来应对美联储加息，则紧缩也将带来全球债务风险持续上升。