金融危机处理三部曲：一把脉二开方三恢复

　　■证券日报见习记者 杜雨萌

　　就在英国宣布脱欧的当日，全球金融市场大幅震荡。“英国脱欧主要是对欧盟造成直接冲击，对中国经济有潜在影响。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，据该团队欧洲经济部测试，在“温和”和“高压”两种情形下，欧盟2017年的GDP增长将可能下降0.7个百分点和2个百分点，并且区域内金融环境将显著收紧。在此背景下，欧洲央行需要进一步加大货币政策扩张的力度来加以应对。

　　章俊认为，英国脱欧对于中国经济而言，更多的是短期内通过全球避险情绪上升造成的全球金融市场动荡在一定程度上波及A股市场，以及全球避险资金增持美元资产后推高美元指数，从而对人民币汇率造成一定的贬值压力；而中长期内，主要是欧盟等发达经济体需求疲软，进而对中国出口造成进一步的下行压力。

　　部分业内人士认为，虽然英国脱欧会对世界经济、金融及地缘政治造成不同程度的影响，但影响可能不及2007年开始的全球金融危机那么严重，但不排除会有较大的不确定性。

　　随着各国开放程度的不断加深、全球经济一体化进程的不断深入，此次英国脱欧的“黑天鹅”事件所波及的范围在日益扩大。我们除了要应对每一次的金融风险挑战外，还应以史为鉴，并从过去发生的数次全球性危机中总结经验教训，以此提高抵御风险的能力。

　　《证券日报》记者梳理发现，历次金融危机，有些是全球性的、有些是区域性,但都对世界经济产生了或多或少的影响。从近些年来的危机案例来看，主要表现有两种形式，一种是因货币贬值而引发的金融危机。危机发生国出口量下降或者资金瞬时大量外逃,国际收支逆转,本国货币快速贬值导致金融危机。如亚洲金融危机、拉美债务危机等；另一种是因资产价格泡沫化导致的金融危机。如日本地产泡沫破裂带来经济的长期衰退。

　　而上次由美国次贷危机引发的全球性金融危机，是在二十一世纪全球经济一体化背景下产生的，主要表现为资产价格泡沫化、金融创新过度、虚拟经济严重脱离实体经济，结果是次贷危机演变为金融危机，进而演变为全球性经济危机。

　　记者发现，在上次全球性金融危机爆发后，中国、美国、欧洲分别采取了三种不同的方法刺激经济。具体来看，中国是由政府主导的。自2008年以后，为了应对全球金融危机的压力，我国推出了4万亿元的投资计划，投资方向主要集中在铁路、公路、基本设施等项目；美国更多的是由市场主导。除美国政府采取持续扩张的财政政策以及量化宽松政策外，在2007年至2009年，一批以技术和产品创新为代表的公司将美国带入了新供给形成阶段，2009年至今，美国经济进入了一个典型的新供给扩张阶段，从而支撑了美国经济的复苏进程。欧洲则介于两者之间。

　　从上次金融危机爆发后各国应对危机的经验来看，各国政府及央行在干预市场时，主要是结合本国实际情况把准脉、下对药，才能快恢复。