通胀前景决定美联储加息路径

　　当地时间1月6日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)对外发布了去年12月15日至16日议息会议纪要。从纪要内容看，尽管FOMC委员一致同意近10年来首次升息，结束长期零利率状态，将美国联邦基金利率由0至0.25%的目标区间提升为0.25%至0.50%的目标区间，但FOMC委员们仍存在分歧，尤其在如何看待通胀前景问题上。因此，FOMC今后有关通胀前景的讨论将是美联储未来一年加息路径的关键。

　　会议纪要显示，尽管FOMC委员对通胀将在中期内回升至2%有着较为充分的理由，但仍有部分FOMC委员表示，美联储开启货币政策正常化之路、作出上调联邦基金利率目标区间的决定是“险胜”，尤其是在通胀前景不确定的情况下，美元再度走强或是油价进一步下挫都会抑制通胀上行。

　　会议纪要指出，由于非常担忧仍然偏低的实际通胀数据，以及通胀前景存在的不确定性与风险，美联储将密切监测实际通胀和通胀预期是否都朝着目标水平前进。如果通胀上升预期未能兑现，部分FOMC委员对进一步升息会持谨慎态度。美国通胀已连续3年多低于美联储2%的目标水平，美国去年11月份核心个人消费支出（PCE）物价指数同比仅增长1.3%。通胀预期也颇为低迷，近几个月通胀预期有下滑迹象。

　　会议纪要强调了美联储及时启动加息及未来加息路径采取“循序渐进”方式的好处，指出“循序渐进”的加息路径能够使“政策刺激”保持更长时间，既有利于美联储争取更多时间来确认通胀依旧在向2%目标回升的轨道上，更有利于美联储有足够时间评估加息的“溢出效应”和“溢回效应”，确保其货币政策能够支撑美国经济的持续复苏。

　　当地时间1月26日至27日、3月15日至16日，FOMC将分别举行本年度第一次、第二次货币政策会议。市场预期，1月份的FOMC会议再次加息概率极小，3月份的FOMC会议将是市场关注的焦点，再次加息的概率较大。在去年12月FOMC会议纪要公布后，从联邦基金期货市场看，美联储今年3月份再次加息的概率为46%。（本报驻华盛顿记者 高伟东）