海外资本借沪股通抢滩登陆

　　看好中国经济和A股投资价值

　　海外资本借沪股通抢滩登陆

　　■一 帆

　　日前，有媒体报道，爱尔兰中央银行已批准当地注册的投资基金利用沪股通投资A股。去年底，卢森堡证券金融监督委员会率先批准当地注册基金参与沪股通交易。另据有关报道介绍，目前大部分欧洲基金都以卢森堡为注册地，以爱尔兰都柏林为注册地的美国基金居多。

　　面对A股和中国经济的现实情况，全球两大注册地开放沪股通投资行为背后出于怎样的考量，似乎已经不言自明。

　　刚刚过去的A股深度调整与救市，一度影响外资参与沪股通，沪股通出现净流出，但港交所行政总裁李小加指出，不应因近期A股动荡殃及港股而对互联互通有怀疑，沪港通是提供“快捷方式”，让A股引入境外成熟且多样化的机构和个人投资者，从金融安全和市场稳定角度实现安全可控的开放。结合A股市场持续有力的救市措施和卓然显效的救市成果，已经在政策层面稳定了外围投资者进入A股的信心。

　　而且，经过此轮深度回调与救市，市场股价结构发生显著变化。一方面，场外资金配置问题所隐含的风险基本释放，通道在逐步规范并处于可掌握状态，场内的两融资金也处于可控范围；另一方面，“挤泡沫”比较充分，包括蓝筹股在内的股票整体投资价值已经开始显现，这是市场稳定最为重要的基础。同时，产业资本增持不断涌现，新股发行脚步暂停，市场已经形成稳定的心理预期与投资氛围，这为外围资金进入提供了良好的投资环境与机遇。

　　诚然，股价上涨依托的是上市公司的成长，而股市上涨的真实基础应该是经济发展的现实与向好预期。这也是此轮牛市上涨过程中多空力量争执的焦点所在。在经历了市场深度调整之后，回顾刚刚发布的二季度经济数据可以发现，尽管二季度实体经济活动(不计服务业)增速放缓，但更多迹象显示实体经济活动正在企稳，并在近期有所改善。6月份规模以上工业增加值同比连续第三个月份加快至6.8%，固定资产投资同比增长自上月的9.9%提高至11.4%，社会商品零售额同比增长自上月的10.1%加快至10.6%，外围经济体的整体情况改善也带动国内对外贸易上行。这使得曾经的空方论据越来越苍白。

　　更重要的，就下半年来看，越来越多的政策效果将逐渐通过实体经济的持续复苏得到体现。从已经获得的数据来看，规模以上工业增加值连续3个月提高，同比增长从3月份的5.6%提高至6月份的6.8%。6月份发电量同比增长从5月份的0%提高至0.5%，汽车产量同比从5月份下降1.6%提高至增长0.7%。这些数据显示国内实体经济正逐渐企稳，随着京津冀一体化计划实施、一带一路规划的逐步细化落实，国内投资增速带来的经济增长可期；《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》发布与配套政策逐步完善，国内创业创新活跃度提升，其作用不仅在于就业，更在于激发经济内生活力，而《支持进出口稳定增长的若干意见》的即将出台，也将有力稳固已经取得的外贸优势，有效稳定出口形势及其对经济增长的贡献。

　　因此，海外资金看好A股不仅仅在于现阶段市场投资价值的显现，更看好的，是背后支撑A股良性发展的更加健康的中国经济。