国际原油价格跌至六年新低 航空航运公司业绩和股价双飞

　　分析师认为，国际油价大幅反弹无望，因此航空股将持续受益于低油价时代，而航运股盈利增长恐难持续

　　■本报记者 李春莲

　　从去年开始就受益于油价大跌的航空航运股，不光在2014年业绩上实现了反转，在资本市场上的表现也格外抢眼。

　　其中，南方航空从3月13日开始，连续三天涨停，昨日大涨6.65%；海南航空也连续两天涨停。3月17日，有超过6家航运公司股价集体涨停，昨日仍旧持续大涨。

　　分析师认为，这一波航空航运股的集体涨停，主要是油价下跌带来的成本改善预期。

　　除了股价大涨，航空航运公司2014年业绩也集体向好。航空公司从去年下半年以来成本大降，东方航空前三季度净利还在下降，全年净利则已经实现上涨，可谓实现“逆袭”。此外，招商轮船、*ST凤凰、中海集运、天津海运、中海发展等多家航运公司业绩更是扭亏为盈。

　　分析师表示，国际油价大幅反弹无望，因此航空股将持续受益于低油价时代，业绩改善有望成为资本市场的明星。而航运股则因为并未走出低迷期，盈利增长难以持续。

　　四大航空股股价集体暴涨

　　有望长期受益低油价

　　近期，美国原油库存持续增加，国际原油市场弥漫着供应过剩的疑虑，且众多交易员预计最近一周美原油库存将继续增加，或将连续第10周增加并且刷新纪录高位。

　　根据中宇资讯的数据，2月下旬以来，国际原油重回跌势，截至外盘3月17日美原油WTI更是录得连续6个工作日收跌，收盘至43.46美元/桶，刷新2009年3月份以来新低，油价再次回到6年来的谷底。

　　中宇资讯分析师徐丽娟向《证券日报》记者表示，短期来看，国际原油大幅反弹或无望，底部震荡局势将成常态，而国内成品油受此影响将再迎下跌。

　　油价跌跌不休以及将长期在底部徘徊，将直接导致航空公司成本下降，成为油价大跌最直接的受益者。

　　在资本市场上，从3月10日开始，南方航空从4.97元/股的开盘价一路上涨到昨日的收盘价8.16元/股，中间连续三天涨停，上涨幅度高达64%；东方航空从3月10日的5.28元/股到昨日的收盘价7.47元/股，上涨幅度为41%；海南航空也连续两天涨停，这9天的上涨幅度为38%，中国国航的上涨幅度为36%。

　　申万证券在研究了过去10年航空股的走势后发现，每一次航空股的启动行情初始并非由业绩驱动，而是由特定事件的爆发而驱动的。第一阶段由人民币汇改，第二阶段由油价大幅下跌，目前所处的第三阶段再次由油价下跌引发。

　　值得注意的是，航空板块真正开始跑赢大市是从2014年10月份开始，这期间在大盘加速上行的背景下，航空板块借助国际油价快速下挫之势，展开了一波的升势。

　　中原证券分析师方夏虹认为，在热点纷呈的2015年A股市场投资中，借油价大幅下行而业绩明显改善的航空股必将再次成为市场明星。

　　2014年前三季度，东方航空净利润仍同比下降39.68%。而随着四季度油价的大幅下挫，东航2014年全年业绩预增40%-60%，对于业绩变动的原因，公司称是由于公司经营能力持续提升，同时受益于航空燃油价格的下降，以及公司员工福利政策调整等因素。

　　除了业绩增长，股价也一飞冲天，东方航空可谓成功实现了业绩和市场表现的“双逆袭”。

　　方夏虹还表示，根据目前市场对国际油价的分析，短期并不具备大幅反弹的可能，在目前低位震荡可能性较大。因此即使考虑燃油附加费的对冲因素，2015年航油成本大幅下降是大概率事件。

　　航运股股价和业绩齐飞

　　行业低迷盈利增长恐难持续

　　受益于油价下跌，与航空股“一起飞”的还有航运股。

　　其中，继3月17日涨停后，招商轮船昨日上涨4.07%，中昌海运在连续三天涨停后，昨日上涨3.54%，中海集运3月17日涨停，昨日上涨3.38%。据统计，3月17日的涨停的还有中远航运、中国远洋、中海发展等公司。

　　据了解，燃油成本占到航运公司成本的20%-40%(集运公司有集装箱设备的成本，燃油成本占比低于散货和油运公司)，燃油价格的下跌必然带来航运公司成本端的改善。

　　分析师认为，在航运业整体景气度低迷的情况下，处于盈亏平衡点附近的航运企业的业绩对于成本改善敏感度较高。

　　因此，油价下跌将使得企业脱离亏损区间，2014年航运上市企业的大幅扭亏已经体现了油价下降的改善效果明显。

　　据数据统计，目前已预告2014年业绩的航运上市公司中，中国远洋预增50%以上，中远航运、海峡股份续盈，招商轮船、*ST凤凰、中海集运、天津海运、中海发展去年净利均实现了扭亏。其中，中远航运的业绩快报则显示，其2014年净利润增长491%。

　　有航运分析师向《证券日报》记者表示，主要航运公司的毛利率、净利润及经营性现金流同比均出现好转。航运公司的成本控制及油价的大跌，为航运公司带来了毛利率的改善。

　　但是，航运股股价和业绩齐飞，并未说明航运业走出低迷。短时间内，航运业仍旧处于供过于求的局面。

　　“从基本面的角度来看，航运业存量运力过剩，未来几年供求关系难有明显改善，目前还看不到行业趋势性向上的拐点。”兴业证券分析师龚里表示，在油价暴跌的情况下，集运公司和油运公司短期可以享受到成本端改善带来的盈利增长，或将带来交易性的机会(一季度业绩超预期)，不过这样的盈利增长是很难持续的。

　　但是，值得注意的是，有消息称，即将出台的“一带一路”规划将包括一份详细的重大工程项目清单。“一路”指的是21世纪海上丝绸之路，重点是发展航运事业。

　　业内均认为，航运也有望迎来历史发展机遇，改善行业本身供过于求的困境。