"意料之外"行为频发冲击全球央行信誉度

　　——专访德意志银行外汇、流动性产品及大宗商品市场风险全球主管吴竞

　　去年以来，从年初美联储缩减资产购买规模到后来的美联储加息，再到欧洲央行利率和资产购置计划等，这些太多的意外为市场带来了巨大的冲击。美联储资产购置规模的缩减直接带来了新兴资本市场国际资本大量外流和大幅振荡；年末美联储加息隐忧带来了泰国、墨西哥、巴西等国新兴市场股票市场的振荡下挫。回到欧洲大陆，与欧洲央行9月份降息决策相伴的是外汇市场欧元对美元汇率一度触及2013年7月最低水平，以及欧股的大涨和欧债的急挫。

　　近期，欧洲各地央行“出人意料”举动更是接连不断，先是瑞士国家银行在去年年底意外宣布是负利率，而后在新年刚过两周后宣布放弃汇率管制政策。在瑞士这只最大的黑天鹅之外，英国央行近期会议纪要显示在英国复苏强劲的背景下居然有两名鹰派不再支持加息。相比于瑞士，英格兰央行的作为或许冲击力并不大。但是德意志银行外汇、流动性产品及大宗商品市场风险全球主管吴竞先生认为，单瑞士央行的这一举动，就已经引发全球金融市场剧烈动荡，造成了各大投行损失惨重。

　　即使如此，吴竞强调这些冲击的影响绝不仅局限于市场数据层面，更重要的影响在于市场对于央行信誉的判断和信赖受到影响。吴竞表示，2008年金融危机后世界经济能够转危为安，最大的原因在于各大央行的强烈干预。在此后的一系列市场发展进程中，整个市场，包括银行系统和实体经济都将央行的信用作为应对未来可能到来危机的自动止损机制。这也就意味着，全球金融系统的资产定价和实体经济的发展方向与速度完全受到了央行政策的左右。而越来越多的“意外事件”事实上令经济界和金融界对央行的信誉无可置疑的信赖发生了动摇。而这一信心的动摇对于市场而言影响是巨大的。这意味着自危机以来以往金融市场运行的核心假设已经成为一个概率性事件。尽管这一概率仍然很高，但是此后金融市场的发展轨迹注定将不同于此前。（中国经济网记者 蒋华栋）