戴尔私有化欲重整河山

　　□ 本报驻纽约记者 张 伟

　　近日有关戴尔公司私有化的传闻终于获得证实——创始人迈克尔·戴尔和银湖投资公司（Silver Lake）开出了244亿美元的收购价码。如果这宗收购案顺利完成，将是2008年以来最大的杠杆收购（LBO）交易。此间市场分析人士认为，这项交易显示了PC制造商在平板电脑和智能手机两面夹击下已经四面楚歌。

　　根据已经达成的私有化协议，迈克尔·戴尔与银湖公司将动用现金购买全部戴尔已发行的、非迈克尔·戴尔持有的股票。戴尔公司股东提出每股13.65美元的收购报价，比上个月媒体披露这一私有化方案前的股价高25%。据悉，这项交易的资金来源包括迈克尔·戴尔的所持现金和资产、银湖附属投资基金提供的现金、迈克尔·戴尔的个人投资公司MSD Capital的现金、微软20亿美元贷款、美银美林、巴克莱、瑞信、加拿大皇家银行的现金，以及戴尔公司自有现金。戴尔公司获准在一段时间内寻找竞争报价，初步约定为45天，在这期间戴尔公司可以主动寻求替代方案。这项交易预计将在戴尔公司2014财年第二财季内完成。据悉，持有大约14%股份的迈克尔·戴尔将继续担任公司的董事长及首席执行官。

　　戴尔公司由迈克尔·戴尔创办于1984年，在2004年他辞去首席执行官前，已经发展成为全球最大的个人电脑销售商，市值曾达到1000亿美元以上。但随着零售商店向用户销售电脑的模式发生改变，戴尔公司在2006年失去了全球个人电脑销售冠军的宝座。

　　迈克尔·戴尔在2007年1月重掌帅印之后，为了重整旗鼓，对公司进行重新定位，决意进军消费市场，销售收入曾暂时上升，但好景不长，其音乐播放器、手机和高端笔记本电脑等项目均以失败告终。2007年以来，戴尔公司个人电脑市场份额大幅下滑，收入基本停滞不前，公司股价不断下跌。在戴尔公司2013财年的前三个季度，个人电脑销售下降13%，同期总收入下降7%。在苹果公司凭借iPhone和iPad抢占了大量市场份额之际，戴尔公司早已风光不再。截至私有化谈判曝光前，该公司市值已缩水至约190亿美元。

　　市场分析人士指出，戴尔公司目前虽然具备了成为一家综合科技公司所需的大部分构件，但它必须使这些构件在技术上和组织上都能够良好地协调合作。若要加快转型节奏，只有通过私有化退市，才能规避美国证监会对上市公司的严格监管。有分析认为，戴尔通过私有化或能重获生机，需要开拓除个人电脑以外的市场，比如移动领域和云计算等。

　　觉悟较晚的戴尔公司此番能否重整河山，积聚力量与苹果、三星电子和思科等公司展开竞争，近期难有定论。在公布私有化协议之后，标准普尔将戴尔公司的信用评级置于负面观察名单。标准普尔表示，在对戴尔公司新的所有权架构下的资本结构、财务政策、战略方向进行分析之后，认为该交易将恶化戴尔公司的财务状况。