近期中东局势再度趋紧，风险上升，地缘政治因素正在成为影响全球宏观环境的重要变量。在此背景下，包括美联储在内的多家央行近日举行议息会议，不约而同采取了观望策略，显示中东冲突持续升级正在加大央行政策的两难困境。
央行观望气氛浓厚
在美以与伊朗冲突全面升级、全球能源供应遭遇史上最大冲击的背景下，美联储在结束为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，决定连续第二次维持联邦基金利率在3.50%至3.75%区间不变，同时上调了对今年通胀的预期，并坚持全年仅一次降息的预测。
美联储在货币政策声明中表示，中东局势对美国经济的影响尚不明确，经济前景仍面临较大不确定性。
美联储主席鲍威尔在发布会上表示，由于目前尚不清楚中东局势对美国经济影响的范围和持续时间，以及油价上涨对消费的影响程度，美联储不得不选择观望。
日本央行也采取了连续观望态度。日本央行货币政策会议决定将政策利率维持在0.75%不变，这反映出日本央行在当前高度不确定环境下倾向于谨慎。日本央行还在展望部分发出明确风险警告：在中东局势紧张加剧背景下，全球金融和资本市场波动加剧，油价显著上涨，未来发展情况值得高度关注。
加拿大央行连续第三次按兵不动，维持隔夜基准利率在2.25%水平不变。行长麦克勒姆直言，中东冲突增添不确定性，使加拿大央行陷入“经济疲软、CPI走高”的两难境地，首次降息窗口大概率推迟至6月，全年降息节奏将取决于核心通胀回落情况、就业走弱趋势与地缘局势演变三大变量。
此外，印尼央行也将基准利率维持在4.75%不变，以保持金融市场稳定并支持经济增长。印尼央行行长佩里·瓦吉约表示，在全球经济不确定性上升和金融市场波动加大的背景下，此举旨在保障通胀处于1.5%至3.5%的目标区间内，并维持印尼盾汇率稳定。他指出，近期地缘政治冲突已对印尼盾汇率造成一定压力，印尼央行已加大外汇市场干预力度，以抑制即期和远期汇率市场波动。
英国央行宣布将基准利率维持在3.75%不变。此前，市场曾预估英国央行将在此次会议上宣布降息，以缓解家庭和企业的借贷成本压力。
欧洲央行此次也宣布维持三项关键利率不变，即存款机制利率保持在2.00%、主要再融资利率维持在2.15%、边际贷款利率维持在2.40%。欧洲央行认为，中东冲突使前景变得更加不确定，既给通胀带来上行风险，也给经济增长带来下行风险。
值得注意的是，在绝大多数央行选择按兵不动的情况下，少数央行迫于自身压力，提前采取了行动。
巴西货币政策委员会（Copom）虽然将基准利率Selic下调至年率14.75%，但下调幅度为0.25个百分点，小于此前普遍预期的0.5个百分点。巴西央行认为，两年来的首次利率下调有望缓解受中东冲突影响的油价和汇率压力。
澳大利亚央行连续第二次上调基准利率，将利率上调25个基点至4.1%，成为今年发达经济体中首个收紧货币政策的央行。不过，此次加息决定仅以微弱多数通过，显示决策者对不确定性的顾虑。
通胀压力成央行隐忧
地缘政治风险的传导路径不仅涉及能源价格波动，还通过金融市场风险偏好、企业投资决策以及通胀预期形成多重影响。受中东紧张局势推高能源价格影响，通胀压力是目前大部分央行主要担心的问题。
美联储在货币政策声明中表示，物价仍存在上涨压力。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，更高的能源价格短期内将推高整体通胀，将会给支出和就业带来下行压力，同时给通胀带来上行压力，这些风险让美联储“处境非常困难”。
工银国际首席经济学家程实和工银国际宏观分析师周烨认为，由于石油属于全球定价商品，尽管美国对中东能源的直接依赖度较低，美国国内能源价格仍会随着国际油价上升而同步抬升。此外，能源价格上涨也会通过全球产业链成本推升美国进口商品价格。尤其是美国消费市场对进口商品依赖较高，成本上升可能通过进口价格渠道，向美国国内通胀传导，放大能源冲击对美国价格水平的影响。
日本央行行长植田和男表示，中东冲突导致价格上行压力加大，但目前尚不清楚冲击是否为暂时性，难以提前判断对潜在通胀的影响。
欧洲央行在声明中明确指出，受中东地区局势影响，能源价格走高已导致通胀前景面临显著上行风险。值得注意的是，欧央行职员此次“例外”地将数据截止日期延长至3月11日，以捕捉最新的地缘动态。最新内部预测显示，2026年欧元区整体通胀均值上调至2.6%（原预测为2.0%），且剔除能源与食品的核心通胀亦被全面上调。
受地缘政治因素及能源价格波动影响，欧元区通胀预期近期显著回升，而经济增长动能则表现出一定的疲软迹象。
英国央行也在公布利率决议之际表示，“随时准备采取行动”以应对中东冲突可能引发的任何通胀飙升，这一表态也促使交易员加大了对今年加息的押注。英国央行还大幅上调了短期通胀预测，预计3月物价涨幅将加速至3.5%，较战前预期高出约半个百分点。
澳大利亚央行此次选择加息，也是出于对通胀根深蒂固的担忧。此后中东冲突升级，进一步加剧了通胀担忧。
市场对政策预期分歧加大
中东局势走向仍不明朗，使得市场人士不断调整对各国央行货币政策的预期。
目前，市场预期美联储下一次降息的时间将显著延后。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场认为美联储在今年12月货币政策会议上把利率维持在当前或更高水平的概率，显著高于一周前的水平。
程实和周烨认为，在当前美国经济整体放缓的背景下，地缘政治冲击可能同时拖累经济增长，使美国经济面临滞胀风险。而在滞胀环境下，货币政策的调节空间往往较为有限。
在英国，由于对物价上涨的担忧，市场对英国央行年内降息的预期出现逆转，甚至押注该央行将重启加息。市场观察人士认为，在通胀仍高于目标水平、经济增长疲软以及失业率上升的背景下，英国央行正面临更加棘手的局面，未来其货币政策或将取决于能源供应链受冲击的持续时间及通胀预期是否再度上升。
对于日本央行未来的决策，部分分析人士认为，日本的通胀风险已向不利方向倾斜，尽管中东冲突给经济前景带来不确定性，但日本央行仍有望在下个月加息。另一部分分析人士则认为，油价飙升直接削弱了市场对日本央行加息节奏的预期，日本央行将不得不更加谨慎。相比控制通胀，决策层可能更担忧能源成本飙升对企业和家庭造成负面冲击，从而扼杀脆弱的经济复苏。
（记者王文博对此文亦有贡献）
(责任编辑：何欣)