贸易摩擦风险上升 欧洲经济增速料将放缓

　　当地时间2月17日，欧元区财长会议在比利时布鲁塞尔举行。与会人员警示称，当前贸易不确定性显著上升，特别是美国关税政策的潜在变化，已经对欧洲经济造成负面影响，今年欧盟经济增速将低于此前预测。

　　贸易不确定性增加

　　在欧元区财长会后的新闻发布上，欧盟经济专员瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯表示，经济不确定性增加可能拖累增长前景。预计今年欧盟经济增速将略慢于去年秋季的预测值。

　　根据欧盟委员会去年11月的预测，欧盟经济增速今年将加快至1.5%，欧元区经济增速将达1.3%。据悉，欧盟将在5月公布最新预测数据。

　　东布罗夫斯基斯表示，美国政府加征关税的计划导致与贸易政策相关的不确定性大幅增加，抑制了投资，已对包括美国自己和欧盟在内的全球经济产生负面影响。

　　美国总统特朗普2月10日签署文件，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税，并声称将对芯片、汽车、药品等产品征收所谓的“对等关税”。

　　此举引发了欧洲各国的广泛担忧。有分析指出，贸易政策的不确定性不仅影响欧洲企业的投资决策，也对市场信心造成冲击。彭博社报道称，美国的汽车关税计划将重创德国汽车制造商。德国央行行长、欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔17日也表示，美国关税政策将给德国经济增长带来“重大风险”。德国作为出口导向型国家，其经济将因美国政策转变遭受巨大损失。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟对美国的关税计划感到遗憾，并将准备以坚定和适当的方式作出回应。目前，欧盟仍在等待特朗普提案的细节，该提案的最后期限定为4月1日。

　　日前，欧盟27个成员国负责贸易事务的部长召开视频会议应对美最新一轮关税政策。他们普遍认为谈判是最佳选择，期待在美国正式调整关税政策前达成协议。

　　此外，东布罗夫斯基斯还表示，近几个月来能源价格的新一轮上涨也拖累了经济产出。富有韧性的劳动力市场和“仍在轨道上”的通胀放缓趋势应有助于增长动能逐步增强，但幅度不及此前预期。

　　欧盟统计局日前公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2024年欧元区国内生产总值（GDP）增长0.7%，欧盟经济增长0.8%。

　　内部经济挑战重重

　　除了外部贸易风险，欧洲内部也面临着诸多挑战，令经济很难在短期内好转，增长前景低迷。

　　在经历了能源危机和通胀冲击之后，欧元区经济去年年初恢复增长，但年底再次停滞。去年第四季度，法国和德国经济增长均为负，显示欧元区两大经济体前景依然黯淡。“双引擎”失速加剧欧元区经济下行风险。凯投宏观首席欧元区经济学家杰克·艾伦-雷诺兹表示，欧元区经济增长停滞证明，“欧洲经济前景比大多数人想象的要更糟糕”。

　　欧洲长期需求不足是经济增长乏力的重要原因。尽管欧洲消费者购买力有所恢复，但仍不足以支撑经济复苏。由于制造业库存高企、经济不确定性增加以及利率水平较高，投资仍承受压力。在欧盟统计局的初步预测中，欧元区制造业仍处于萎缩状态，而服务业活动正在扩张。消费者信心依然脆弱，家庭尚未因实际收入的增长而显著增加支出。

　　欧盟内部的贸易壁垒问题也日益凸显。欧洲央行前行长马里奥·德拉吉在《金融时报》撰文指出，欧盟内部的供应链受制于高昂的行政壁垒、严格的市场准入要求以及不统一的监管标准，这些问题在近年来不断加剧。根据国际货币基金组织（IMF）的估算，欧盟内部贸易壁垒相当于对制造业征收45%的关税，而对服务业的限制更是高达110%。

　　此外，欧洲在科技创新领域的表现也乏善可陈，欧盟难觅新的经济增长引擎，正逐渐沦为“创新荒漠”。德拉吉在欧洲竞争力报告中指出，全球50家顶尖科技公司中，仅有4家来自欧洲。科技创新的不足进一步限制了欧洲经济的长期增长潜力。

　　欧盟委员会（欧委会）于1月29日发布了《竞争力指南》。欧委会主席冯德莱恩希望将提升欧洲竞争力视为其第二个任期的核心目标。然而，新一届欧委会施政的“三大支柱”——缩小创新差距、推动脱碳、提高安全性，均需要大量资金支持，但关于资金应从哪里来的争论却始终如一，依旧难以摆脱僵局。

　　央行决策难度加大

　　在经济增长放缓的背景下，欧洲央行的货币政策备受关注。然而，面临复杂的经济形势，欧洲央行的决策难度正在加大。

　　受美国关税威胁和欧洲政治动荡影响，欧洲央行1月30日降息25个基点，以刺激陷入困境的欧元区经济增长。欧洲央行官员表示，希望尽快将利率降至“中性水平”，即利率不再抑制经济增长。

　　荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基表示，欧元区经济当前出现轻度“滞胀”，即经济增长疲软的同时，通胀仍高于2%。布热斯基估算，欧元区利率需要进一步下降75个基点，否则通胀和经济增长都可能不及预期。

　　分析人士认为，一方面，经济增长放缓的压力可能促使欧洲央行采取更加宽松的货币政策，以刺激经济复苏。但另一方面，通胀压力仍不时抬头，压缩降息空间。有欧洲央行官员表示，欧洲央行继续降低利率的决定变得越来越难，货币政策调整必须“极其谨慎”。

　　欧盟统计局2月3日公布的初步统计数据显示，受能源价格上涨驱动，欧元区通胀率连续第四个月上升，1月通胀率按年率计算为2.5%，高于去年12月的2.4%。另据欧洲央行预计，2025年欧元区经济增长仅为1.1%，2026年增长1.4%。

　　此外，由于美国关税政策预期、欧元区经济低迷、美元走强等因素，一些经济学家预测欧元可能再次接近与美元平价。分析人士指出，欧元对美元汇率触及平价这一心理关口，将引发一系列连锁反应，对金融市场造成冲击。欧元贬值虽可能短期刺激欧元区出口，但欧元疲软导致原材料进口成本上升，可能令通胀压力上升，给欧洲央行货币政策的调整带来难题。