英伟达携手纳指连创历史新高，市场的热情还能持续多久？

　　新华财经上海5月29日电（葛佳明） 5月28日，英伟达收涨近7%报1139.01美元，连续三日刷新历史新高，市值超过2.8万亿美元（约合人民币20.3万亿元），今年迄今涨幅达到130%，距离苹果的市值仅“一步之遥”。

　　在英伟达的带动下，纳指连续第三个交易日创收盘历史新高，首次收于17000点上方。

　　FX168财经资深分析师、特许金融分析师（CFA）陈尉接受新华财经采访时表示，实际上英伟达的财报整体表现并不算特别惊艳，但宣布“1拆10”的拆股计划和提升股息分红的做法，是一种股价位于高位时的“杀手锏”，一方面稳住了投资者的信心，也在一定程度上提升了市场对于后续表现的期望。

　　有业内人士对新华财经解释称，从英伟达隔夜美股继续冲高的走势看，背后的推动力一方面来源于马斯克旗下的人工智能初创公司xAI或将大批量购买英伟达的H100 GPU(图形处理器）打造一台xAI超级计算机。

　　另一方面，市场有关英伟达正在准备推出一款将下一代Arm内核与其Blackwell GPU架构相结合的系统级芯片（SoC）的消息发酵，英伟达或开始争夺AI PC芯片市场份额。

　　I/O Fund科技分析师Beth Kindig认为英伟达的涨势还远未结束。她预计，英伟达凭借其“坚不可摧”的CUDA生态，股价将在2030年前飙升258%，市值将达到10万亿美元。

　　英伟达贵了吗？

　　业内人士对新华财经表示，英伟达要维持股价持续上涨，就必须在基本面上继续保持收入端的高增速以及利润端的高毛利。

　　如果市场对英伟达的营收能力持续乐观，那么英伟达估值在收入的带动下还有上涨的空间。

　　Benchmark分析师Cody Acree表示英伟达是成长型资产，预计投资者将继续支持该公司的溢价估值。在英伟达发布财报后，他将英伟达的目标价上调了250美元，至每股1350美元。“显然，英伟达在加速计算、生成式人工智能和推理方面成为了绝对的领导者，并且已经大幅增加了其产品组合，以满足其全行业客户和应用基础的需求。”

　　Melius Research的分析师Ben Reitzes表示，英伟达当前的息税前利润率已经达到了69%，即使未来其利润率有所下降，预计也还能维持在60%以上，放眼整个市场仍旧是“一骑绝尘”。

　　Reitzes认为英伟达的估值应该从PEG（PE/G：市盈率与盈利增长速度的比率）这一项指标来看，简单来说，PEG越低股价遭低估的可能性越大，这一点与市盈率类似（PEG=1则企业估值合理）。

　　Reitzes称，当前英伟达的PEG为1.1，虽然略高于1，但相较于高通、博通、Salesforce等公司的PEG值相更低，因而英伟达的股价相对于其预期盈利增长率来说较为合理，股价不算贵。

　　反之，判断英伟达股价当前存在泡沫的分析师的论点则在于其营收前景并非如此乐观，投资银行DA Davidson分析师Gil Luria表示，英伟达的大客户们对于其GPU产品的支出将放缓，未来18个月内，英伟达的股价将出现两位数的跌幅。

　　Gil Luria认为英伟达的短期前景好，但长期来看Meta、Alphabet、亚马逊等科技巨头对英伟达的依赖可能会减弱。

　　传奇投资人、量化投资机构Research Affiliates的董事长罗伯·阿诺特（Rob Arnott）也曾警告称，英伟达的市销率（Price-to-sales，PS）达到了40倍，这是一个天文数字。

　　陈尉对新华财经表示，短期来看，英伟达的股价还有上涨动能，带来最直接提振的就是“1拆10”的计划。

　　陈尉解释称，英伟达单股价格大幅下降，期权市场的成交量会大幅提升，而期权市场的做市商为了规避风险，会根据期权的成交量在正股市场相应的买入或者卖出一定比例的股票，这就会将期权市场成交量的急升传到至股票市场。

　　与此同时，陈尉表示，拆股后英伟达股价下降，也为英伟达被纳入道指做好了铺垫，这不仅会进一步提升英伟达被市场的认可度，同时让其股价受到追踪道指的基金的买盘提振。

　　AI PC布局和马斯克的投资或推动英伟达营收

　　近期，有消息称，英伟达计划推出一款将Arm的Cortex-X5核心设计与基于其Blackwell架构的GPU相结合的SoC（系统级芯片），旨在AI PC市场中占据更大份额。

　　5月21日，在Microsoft Build开发者大会上，微软宣布，将与高通共同推出面向Windows的骁龙开发套件（Dev Kit）即搭载骁龙X Elite的小型PC，更好地推动Windows on Arm（WoA）架构发展和AI PC的普及。

　　值得注意的是，虽然高通是微软Windows on ARM领域的主要芯片供应商，但有消息称，高通和微软的独家合作将于今年到期，这也为其他PC 芯片制造商带来了新的机会。

　　尽管英伟达尚未回应上述传言，但分析师认为，随着Windows on ARM和AI PC市场的兴起，芯片厂商间的竞争正在加剧，英伟达希望凭借自身优势在AI PC领域 “分一杯羹”也较为合理。或许黄仁勋会在即将于6月4日至7日举办的台北国际计算机展（COMPUTEX 2024）上透露相关信息。

　　此外，马斯克旗下人工智能初创公司xAI为英伟达的上涨注入新动力。xAI宣布已完成60亿美元的融资，表明资本市场仍愿意投入AI领域并支持AI技术不断发展迭代。对英伟达来说更为重要的是，马斯克计划用十万个英伟达算力芯片组成一个巨大的超级计算机，并称其为“算力超级工厂”，帮助运行旗下AI 聊天机器人Grok。

　　Cantor Fitzgerald分析师CJ Muse表示，xAI的消息进一步增强了市场对AI芯片支出持续增长的信心。