近期，美国公布多项经济数据显示，经济表现有喜有忧，放缓迹象显现，美联储反通胀进程难以迅速终结。分析人士认为，市场此前对美联储今年3月降息的预期已基本落空。

　　经济放缓迹象显现

　　尽管美国经济仍处于增长轨道上，但多项数据显示，美国经济增长势头正在显示逐步放缓迹象，美国经济能否长期保持增长有待观察。

　　美国商务部2月28日小幅向下修正了去年第四季国内生产总值（GDP）环比增长年率0.1个百分点，至3.2%。

　　细分来看，库存因素使GDP增幅减少了0.3个百分点，差于最初预计的增加0.1个百分点；消费者支出、州和地方政府投资以及住宅和企业支出则得到了上调。国内需求比最初预计的更为强劲。占美国经济活动三分之二以上的消费支出增长3.0%，为GDP增幅贡献了两个百分点。

　　2023年全年，美国经济增长2.5%，快于2022年的1.9%，但高于美联储官员认为的不会刺激通胀的1.8%的增长率。

　　由于抵押贷款利率重回7%以上，美国抵押贷款银行家协会（MBA）2月28日公布的数据显示，购房抵押贷款申请指数在截至2月23日当周下降了4.5%，至127.6，为去年10月以来的最低水平。这表明房地产市场回暖动力明显减弱。

　　由于商用飞机预订量大幅下降，1月耐用品订单环比骤降6.1%，差于此前预计的下降4.5%。这是自2020年4月以来的最大降幅，当时经济正受到第一波新冠疫情的影响。1月耐用品订单同比下降了0.8%。

　　BMO资本市场分析师表示，这表明，继上一季度小幅增长之后，第一季度开局企业设备支出要弱得多。

　　2月28日公布的数据还显示，美国1月商品贸易逆差902亿美元，高于此前的逆差879亿美元，显示外部需求乏力。

　　彭博社2月27日报道显示，美国消费者信心在2月份出现4个月以来的首次下降。世界大型企业联合会的信心指数从前一个月的110.9降至106.7；认为未来6个月商业状况会改善的受访者比例降至8个月的低点；认为收入会增加的比例降至去年10月份以来的最低点；消费者对家庭当前和未来财务状况也更悲观，认为2025年经济衰退的可能性增加。世界大型企业联合会首席经济学家彼得森表示，这“反映出美国经济持续存在的不确定性”。彼得森表示，民众更关心劳动力市场状况和美国政治环境。

　　不过，美国2月密歇根大学消费者信心指数79.6，连续三个月上升，但低于预期80，高于前值79。

　　经合组织等国际机构预测，2024年美国经济或放慢增长步伐。

　　通胀压力依然存在

　　28日当日，美国商务部将2023年第四季度通胀率数据小幅上修，主要由于需求较为强劲。剔除波动较大的食品和能源部分后的核心个人消费支出（PCE）物价指数上升2.1%，高于最初报告的2.0%，但通胀的上升速度已经较为温和。

　　此前，美国劳工部2月中旬公布的数据显示，今年1月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，为去年9月以来最大涨幅；同比上涨3.1%，仍高于美联储设定的2%的长期通货膨胀目标，也高于市场普遍预期的2.9%。核心CPI同比增长3.9%，略高于3.7%的市场预期；核心CPI环比增长0.4%，也略高于0.3%的市场预期。

　　美国银行全球研究部表示，1月CPI数据进一步强化了劳动力市场紧张带来通胀压力的担忧。

　　美国劳工部公布的1月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.3%，也同样超过市场普遍预计的0.1%，创2023年8月以来最大环比涨幅。核心PPI环比上涨0.5%，同比上涨2.6%。PPI追踪生产成本变化，是衡量通胀情况的一项关键指标。

　　分析人士认为，近期陆续出炉的多项通胀指标显示，美国物价水平出现一定程度反弹，特别是核心通胀率仍维持高位，凸显美联储抗击通胀之路绝非平坦。

　　货币政策走向仍存变数

　　经济数据的反复给美联储货币政策调整带来了不确定性。

　　美联储于2022年3月开启加息周期，迄今已加息11次，累计加息幅度达525个基点。2023年7月加息25个基点后，始终选择按兵不动。去年12月的货币政策会议后，美联储释放了可能在今年降息的信号。但随着数据陆续公布，以及美联储官员反复表示不急于加息，目前多数分析人士认为，美联储3月加息基本落空，下一步货币政策走向存在变数。

　　分析人士表示，美联储与市场对降息预期存在分歧的原因主要是双方对美国经济未来走势尤其是美国通胀下行速度的判断不同。美联储的货币政策主要取决于美国经济表现，尤其是美国国内就业水平和通胀水平。如果今年二三季度美国经济增速回落，那么美联储可能会启动降息。

　　美联储将于3月19日至20日召开下一次货币政策会议。美国银行全球研究部表示，美联储3月、5月降息的可能性皆下降，预计将在6月开始降息。

　　路透社2月中旬对100多名经济学家所做的调查结果显示，美联储或最早在今年6月货币政策会议上首次下调联邦基金利率目标区间。

　　堪萨斯城联储主席杰佛瑞·施密德表示，在通胀率高于2%目标、就业市场依然强劲的情况下，美联储在降息方面应该保持耐心。

　　波士顿联储主席柯林斯和纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储在“今年晚些时候”首次降息可能是合适的，而亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，他目前预计美联储将在今年夏季某个时候降息。

　　威廉姆斯称，关于降息和速度，它必须由经济状况和通货膨胀推动。它不会以日历时间为基础，也不会有特定的固定时间表，而是专注于数据。