美联储加息25基点 点阵图预期还有五次加息在路上

　　中证网讯（记者 倪伟）美东时间9月26日周三（北京时间9月27日凌晨2点），美联储货币政策委员会FOMC全体投票同意加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高，符合市场预期。这是美联储今年第三次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次加息。此前3月和6月各加息25个基点。

　　会议更新了美联储官员们的利率预期点阵图，美联储维持2018年加息四次（重申12月加息预期）、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变，中值预测显示在2019年底联邦基金利率料为3.125%，2020年底联邦基金利率料为3.375%。首次公布的2021年点阵图表明2020年之后不会加息。

　　美联储在会后公布的声明中，最重要的变化是，删除了“货币政策的立场仍然宽松，从而支持强劲的劳动力市场环境，以及通胀持续回归2%” 的措辞，这是2015年开启加息周期以来首次。声明还上调了2018和2019年经济增长预期，强化了12月加息可能，维持明年加息3次和2020年加息1次不变。

　　本次不仅是8月刚通过国会任命听证的美联储“二号人物”、副主席Richard Clarida的首个FOMC议息会议，也是前旧金山联储主席威廉姆斯Williams在接替杜德利Dudley成为纽约联储主席、美联储“三号人物”之后提交的首份经济与利率预期报告。值得注意的是，支持今年加息四次的官员人数从6月时的8人增加至12人，共有16名官员提交了预期报告。因此，更长周期的联邦基金利率中位数（即中性利率）变为3.000%，6月时料为2.875%，上调了12.5个基点。

　　在经济预期方面，美联储对最近两年的经济和通胀走势更为看好，但保持长期经济中值预期不变，代表美国财政刺激政策效用会逐渐消退。其中2018年GDP增速中位数预期为3.1%；2019年预期为2.5%；2020年预期保持2%不变，更长期的经济增速预期也保持不变在1.8%；2018年四季度的中位数失业率预期为3.7%；2019和2020年失业率预期保持不变在3.5%，更长期的失业率预期保持不变在4.5%；2018年名义和核心PCE通胀预期分别为2.1%和2.0%；2019年名义PCE通胀预期为2.0%，但2019年核心PCE通胀预期保持不变在2.1%；2020年名义与核心PCE通胀预期均为2.1%。

　　引人注目的是，美联储首次公布2021年的经济与利率预期。预计2021年的经济增速为1.8%，失业率预期为3.7%，PCE通胀率为2.1%。更长期的PCE通胀率中位数预期保持不变为2.0%。

　　政策声明显示，美联储保持对经济的乐观看法，认为劳动力市场和经济扩张表现均为“强劲”，重申经济前景面临的风险大致平衡，通胀仍然保持在2%附近，通胀预期几无变动，并重申了渐进式加息与美国经济扩张、强劲的劳动力市场状况和通胀接近2%的对称目标保持一致。值得注意的是，本次声明措辞没有提到对贸易紧张局势的担忧，显示联储近期不会改变加息的路径。

　　在缩表方面，美联储如期提高国债和MBS退出再投资的上限。决议声明称，上调超额存款准备金利率（IOER）利率至2.20%（此前为1.95%），周四（9月27日）生效。

　　美联储如期加息25个基点后，全球多个央行紧跟美联储加息步伐。巴林、沙特、阿联酋央行相继宣布将基准利率提高25个基点。巴林王国央行宣布加息25个基点至2.25%；沙特央行提高基准利率25个基点至2.75%。由于时差原因，相信次日还将有更多央行出现跟随美联储加息的动作。