美国股市多年来持续牛市行情，一些研究机构因此鼓吹“美国例外论”，认为强劲的消费、具有韧性的就业市场以及科技发展优势会让美国经济和股市表现一直好于其他国家。

　　然而，当美国新一届政府四处挥舞“关税大棒”并开始加征关税后，消费者和投资者的乐观自信很快转变成悲观和恐慌。随着经济数据走弱、投资者信心显著下滑，衰退阴影笼罩美国经济，投资者在利空打压下争相抛售股票，美股从历史高位回落。

　　在截至11日的三个月中，纽约股市道琼斯工业平均指数、标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数分别累计下跌6.36%、7.67%和11.43%，而同期法国巴黎股市CAC40指数和德国法兰克福股市DAX指数则分别累计上涨7.4%和9.84%。

　　投资机构开始怀疑“美国例外论”，多家机构已发出负面信号。

　　花旗集团10日发布报告，把未来三至六个月对美国股市的评级从“增持”下调为“中性”。花旗集团研究部宏观研究、资产配置和新兴市场策略负责人德克·维勒预计，未来数月美国将出现更多负面经济数据，支撑股市上涨的“美国例外论”将失效。

　　市场预期逆转，“美国例外论”遭遇现实阻击。

　　汇丰银行10日把美股评级降至“中性”，同时把除英国外的欧洲股市评级从“减持”上调为“增持”。

　　加拿大BCA研究公司日前发布报告，将对美国股市的评级从“中性”下调为“减持”，同时将欧元区股市评级从“中性”上调为“增持”。该公司首席全球策略师彼得·贝雷津表示，美国在未来三个月出现经济衰退的概率高达75%。

　　高盛首席经济学家扬·哈丘斯11日将今年美国经济增长预期从2.4%下调至1.7%，原因是今年美国进口关税平均税率预计会增加10个百分点。

　　过去几年，尤其是新冠疫情暴发后，美国股市涨势很大程度上得益于美国政府天量财政刺激政策和美联储宽松货币政策。随着去年11月特朗普再次当选总统，投资者在利好政策预期下涌入美股市场进行“特朗普交易”。不过，当关税和通胀利空来袭后，美股市场人气严重承压。近期一些经济学家提出的“特朗普衰退”概念，正被国际主流媒体和市场投资者频繁使用。

　　9日接受美国福克斯新闻频道采访时，特朗普拒绝排除加征关税等经济政策引发美国经济衰退的可能，加剧了市场对美国经济前景的担忧。当被问及是否预期美国经济今年会出现衰退时，他回应称“不愿预测这样的事情”，并用“小扰动”和“过渡期”等词语轻描淡写政策不确定性给经济带来的冲击。

　　投资者追求回报，更看重实际结果，不轻信表态承诺。当经济数据恶化甚至“特朗普衰退”警报响起，他们毫不犹豫从“美国例外论”中抽身，转向投资回报更好的市场和产品。

　　（记者刘亚南）

　　新华社纽约3月12日电